Die Ölmärkte durchleben eine Phase beispielloser Volatilität, nachdem die VAE ihren Rückzug aus der OPEC und der OPEC+ angekündigt haben.
Die Ölmärkte sind erneut mit Instabilität konfrontiert, nachdem die Vereinigten Arabischen Emirate am Dienstag offiziell aus der Organisation erdölexportierender Länder (OPEC) und ihrer größeren Allianz (OPEC+) ausgetreten sind und am Freitag in Kraft treten.
Der Schritt, der die jahrzehntelange Mitgliedschaft beendet, erfolgt, da die Weltwirtschaft weiterhin unter dem anhaltenden Krieg mit dem Iran leidet und die Blockade der Straße von Hormus weiterhin besteht.
Investoren wägen derzeit das Potenzial für eine höhere zukünftige Produktion der VAE gegen die unmittelbaren und akuten Risiken ab, die für die globalen Versorgungswege bestehen, sowie die erhöhte Wahrscheinlichkeit, dass weitere Länder aus der OPEC und der OPEC+ austreten.
Nach der Ankündigung reagierten die Märkte schnell, da das Potenzial für ein Überangebot aus den VAE eingepreist wurde. Die Ölpreise fielen zwischen 2 % und 3 %, insbesondere bei Terminkontrakten in den kommenden Monaten.
Dieser Schritt wurde jedoch ebenso schnell durch die Risikoprämie im Zusammenhang mit dem Nahostkonflikt und dem derzeitigen Stillstand der Verhandlungen zwischen den USA und Iran ausgeglichen.
Zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels wird das US-Benchmark-Rohöl WTI über 105 US-Dollar pro Barrel gehandelt, während Brent-Rohöl, der internationale Standard, bei über 112 US-Dollar liegt. Beide Preise liegen am Mittwoch rund 4 % über dem Ankündigungstief der VAE.
Die Entscheidung der VAE folgt auf jahrelang schwelende Spannungen zwischen Abu Dhabi und Riad über Produktionsquoten. Die VAE haben über 150 Milliarden US-Dollar (128 Milliarden Euro) in die staatliche Abu Dhabi National Oil Company (ADNOC) investiert, um ihre Kapazität auf fünf Millionen Barrel pro Tag zu erweitern.
Unter dem restriktiven Rahmen der OPEC blieben jedoch viele dieser Kapazitäten ungenutzt, was die Regierung nun dazu veranlasste, ihre nationalen Interessen in den Vordergrund zu stellen.
Der Austritt des drittgrößten Produzenten der Gruppe ist ein schwerer Schlag für den Zusammenhalt der 60 Jahre alten Organisation. Maurizio Carulli, globaler Energieanalyst bei Quilter Cheviot, wies auf die Einschränkungen hin, die dieser Ausstieg für die verbleibenden Mitglieder mit sich bringt.
„Bis der Tankerverkehr durch die Straße von Hormus wieder sicher ist, ist die Fähigkeit der OPEC, die Preise zu stabilisieren, stark eingeschränkt, während die US-Produzenten übergroßen Einfluss gewonnen haben“, erklärte Carulli.
Während die VAE zugesagt haben, „schrittweise und maßvoll“ zusätzliche Produktion auf den Markt zu bringen, hat der plötzliche Mangel an Koordination innerhalb der OPEC zu einer neuen Ebene der Unsicherheit geführt.
Für die VAE diente die Blockade als letzter Auslöser für ihren Austritt. Da seine wichtigste Exportroute bedroht ist, hat Abu Dhabi nach diplomatischer Flexibilität gesucht, um unabhängige Sicherheits- und Handelspartnerschaften außerhalb der traditionellen Kartellstruktur zu schmieden.
Trotz der geopolitischen Turbulenzen sind Energieaktien widerstandsfähig geblieben.
Laut Carulli „profitieren integrierte Majors wie BP, Shell, TotalEnergies, ENI, Chevron und ExxonMobil von einem Preisanstieg, der den operativen Cashflow pro 10 US-Dollar Ölpreiserhöhung um 5–10 % steigern könnte.“
Pattsituation über der Straße von Hormus
Eine separate, aber damit zusammenhängende Entwicklung besteht darin, dass die Sicherheitslage im Nahen Osten trotz eines fragilen Waffenstillstands weiterhin prekär ist. Iran hat kürzlich einen Zehn-Punkte-Vorschlag zur Wiedereröffnung der Straße von Hormus vorgelegt.
Als Gegenleistung für die Wiederherstellung des Seeverkehrs fordert Teheran einen vollständigen Rückzug der US-Seeblockade und ein Ende der aktuellen Feindseligkeiten.
US-Präsident Donald Trump, der kürzlich den von Pakistan vermittelten zweiwöchigen Waffenstillstand verlängerte, bezeichnete das jüngste iranische Angebot als „viel besser“ als frühere Angebote, akzeptierte die Bedingungen jedoch immer noch nicht.
Kurz darauf postete Trump in den sozialen Medien, dass der Iran sich in einer schlimmen und verzweifelten Lage befinde und keine Verhandlungsmöglichkeiten habe.
Washington besteht weiterhin auf einer dauerhaften Einigung bezüglich des iranischen Atomprogramms und einer „bedingungslosen“ Wiederöffnung der Wasserstraße, bevor die Sanktionen aufgehoben werden.
Die Auswirkungen dieser Blockade auf die globale Energiesicherheit können nicht genug betont werden.
„Die anhaltende Sperrung der Straße von Hormus hat laut IEA etwa 12 % des weltweiten Ölangebots vom Markt genommen, eine größere Störung als der Jom-Kippur-Krieg, der Iran-Irak-Konflikt, die Invasion in Kuwait oder sogar die Folgen der Ukraine“, betonte Carulli.
