Monte dei Paschi stimmt dem 34-Milliarden-Euro-Doppelangebot für Banco BPM und Banca Generali zu, um Intesa Sanpaolo abzuwehren, und schafft so eine stärkere, größere italienische Bank im Wert von 80 Milliarden Euro.
Der Vorstand der Banca Monte dei Paschi di Siena, einer der ältesten Banken Italiens, hat am Freitag offiziell die finanziellen Bedingungen zweier freiwilliger öffentlicher Umtauschangebote für alle Aktien der Banco BPM und der Banca Generali festgelegt.
Das kombinierte Angebot hat einen Wert von rund 34 Milliarden Euro und stellt eine direkte Alternative zum Übernahmeangebot oder Opas – einem öffentlichen Angebot zur Kombination von Bargeld und Aktien – dar, das Intesa Sanpaolo für dieselbe in Siena ansässige Bank gestartet hat. Die eigenen Angebote von Monte dei Paschi di Siena sind als Ops oder reine Aktienangebote ohne Bargeldkomponente strukturiert.
Das Angebot der Banco BPM hat einen Gesamtgegenwert von 25,3 Milliarden Euro, mit einem Umtauschverhältnis von 1,567 Monte dei Paschi di Siena-Aktien für jede angebotene Aktie. Das Angebot der Banca Generali hat einen Wert von 8,72 Milliarden Euro und ein Umtauschverhältnis von 6,958 Monte dei Paschi di Siena-Aktien. Zusammen sollen die Deals eine sofortige Wertschöpfung bewirken und die Aktionärsbasis der neuen Gruppe stärken.
Lovaglio strebt europäischen Maßstab an
Das Angebot für Monte dei Paschi di Siena folgt auf einen Übernahmeversuch der Siena-Bank durch Intesa Sanpaolo, Italiens größter Bankengruppe, in Zusammenarbeit mit Unipol und Bper Banca.
Aufgrund dieses Angebots muss Monte dei Paschi di Siena die Passivitätsregel einhalten – eine Regelung zur Übernahmeabwehr, die einem Zielunternehmen Handlungen verbietet, die ein Angebot vereiteln könnten, wie etwa eigene Übernahmen, ohne Zustimmung der Aktionäre.
Deshalb versammelten sich die Aktionäre am Donnerstag zu einer außerordentlichen Hauptversammlung. Die größten sind die Familie Del Vecchio (17,5 %), die Caltagirone-Gruppe (10,2 %), der BlackRock-Fonds (5 %), das Ministerium für Wirtschaft und Finanzen (4,8 %) und Banco BPM (3,7 %).
Dies könnte nicht nur das Bankensystem Italiens, sondern auch Europas umgestalten, da die französische Crédit Agricole fast ein Drittel des Aktienkapitals der Banco BPM hält.
Die kombinierte Gruppe bestehend aus Monte dei Paschi di Siena, Banco BPM und Banca Generali hätte „eine Pro-forma-Marktkapitalisierung von rund 80 Milliarden Euro und rangiere unter den zehn größten europäischen Banken und auf dem zweiten Platz in Italien bei Kundenkrediten und Filialnetz“, sagte der Vorstandsvorsitzende der Bank, Luigi Lovaglio, in einem Telefonat mit Analysten.
„Wir schaffen eine stärkere italienische Gruppe von europäischer Bedeutung, die in der nationalen Wirtschaft verwurzelt ist und bereit ist, in einem sich ständig weiterentwickelnden Sektor zu konkurrieren“, sagte er und beschrieb es als „freundschaftliche, nicht feindselige Kombination“, weil „wir von der Stärke dieses Projekts überzeugt sind“.
Der Kampf um italienische Banken ist keineswegs unabhängig von der Politik. Die Meloni-Regierung hat die Strategie von Monte dei Paschi di Siena unterstützt, neben den beiden dominierenden Kreditgebern Italiens, Intesa Sanpaolo und UniCredit, einen dritten Bankenpol aufzubauen – zunächst durch den Verkauf eines Teils des Staatsanteils an der Bank im Jahr 2024 an Privataktionäre, dann durch die Begrüßung der Übernahme von Mediobanca durch Monte dei Paschi di Siena ein Jahr später und die Ablehnung des Versuchs von UniCredit, die Banco BPM zu übernehmen.
Die Aussicht, dass Monte dei Paschi di Siena unter die Kontrolle von Intesa Sanpaolo fallen würde, wurde auch von Institutionen in Siena und der Toskana abgelehnt, da sie befürchteten, dass ein großer Teil ihrer Filialen an Unipol-BPER, Intesas Partner bei der Transaktion, übertragen werden könnte und dass Arbeitsplätze bei der historischen toskanischen Bank abgebaut werden könnten.
Vertragsbedingungen und -struktur
Die Annahmefrist für die beiden Angebote könne „in der ersten Dezemberhälfte 2026 beginnen und in der ersten Februarhälfte 2027 enden“, heißt es in der Transaktionsunterlage.
Basierend auf den Schätzungen in der Unternehmensmitteilung wird der Abschluss der Transaktion die Eigentumsverhältnisse innerhalb des neuen Finanzunternehmens verändern.
Wenn beide Umtauschangebote vollständig angenommen werden, verbleibt die relative Mehrheitsbeteiligung bei den historischen Aktionären von Mps, die rund 50,1 % der kombinierten Gruppe halten würden.
Die den Aktionären von Banco BPM und Banca Generali zugeteilten Anteile würden 37,2 % bzw. 12,7 % betragen und damit ihre unabhängige Präsenz aufheben.
Zur Strategie von Monte dei Paschi di Siena gehört auch „eine deutliche Verbesserung der Rentabilität und Betriebseffizienz“, mit einer Dividendenausschüttung in Höhe von 15 Milliarden Euro im Zeitraum 2026–2030 sowie einer außerordentlichen Ausschüttung in Höhe von insgesamt 4 Milliarden Euro an die Aktionäre, die teils in bar und teils in Form von Sachleistungen über Aktien ausgezahlt wird.
