Der historische Sieg der AfD in Sachsen-Anhalt stellt ein potenzielles neues politisches Risiko für den fragilen Aufschwung Deutschlands dar und lässt Befürchtungen aufkommen, dass die Fragmentierung in Berlin die für ein nachhaltiges Wachstum erforderlichen Reformen verzögern könnte.
Deutschland hat am Sonntag eine Grenze überschritten, die seit der Gründung der Bundesrepublik im Jahr 1949 galt.
Die Alternative für Deutschland (AfD) erreichte in Sachsen-Anhalt 43,8 % der Stimmen, der erste Gesamtsieg einer rechtsextremen Partei in einem deutschen Bundesland seit dem Krieg.
Sie sicherte sich 39 der 83 Sitze im Magdeburger Landtag, drei davon verfehlten die Mehrheit.
Ebenso bemerkenswert war das Ergebnis für die Christlich-Demokratische Union (CDU) von Bundeskanzler Friedrich Merz. Ihr Stimmenanteil sank von 37,1 % im Jahr 2021 auf 17,2 %.
Die Sozialdemokraten, die Grünen und die Linkspartei sicherten sich jeweils acht Sitze.
Die unmittelbaren wirtschaftlichen Folgen dürften gering sein. Auf Sachsen-Anhalt entfallen weniger als 2 % der deutschen Produktion.
Das größere Risiko liegt darin, was als nächstes in Berlin passiert.
Das eigentliche politische Risiko liegt in Berlin
Die AfD hat ihre Stimmenzahl im Jahr 2021 mehr als verdoppelt und war die erste rechtsextreme Partei, die seit dem Zweiten Weltkrieg eine deutsche Landtagswahl gewann.
Auf nationaler Ebene verstärkt das Ergebnis den bereits dramatischen Rückgang der Unterstützung für Merz.
Nur 13 % der Deutschen sind mit der Leistung der Kanzlerin zufrieden, das ist der niedrigste Wert aller amtierenden Kanzler in der Geschichte der ARD-DeutschlandTrend-Umfrage.
Die AfD liegt bundesweit mit 27 % an der Spitze und liegt damit sechs Punkte vor der CDU/CSU mit 21 %, so der aktuelle Umfragedurchschnitt der DAWUM.
Das ist wichtig, denn die Wirtschaftsstrategie Deutschlands hängt zunehmend von einer Bundesregierung ab, die in der Lage ist, politisch schwierige Reformen umzusetzen.
„Wir sehen ein zunehmendes Risiko einer politischen Pattsituation auf nationaler Ebene, die notwendige Reformen zum Scheitern bringen würde und uns dazu veranlassen könnte, das potenzielle Wachstum Deutschlands nach unten zu korrigieren“, sagte Alexander Valentin, Ökonom bei Oxford Economics.
Die direkten wirtschaftlichen Auswirkungen der östlichen Landtagswahlen dürften begrenzt bleiben.
Oxford Economics schätzt, dass Sachsen-Anhalt, Berlin und Mecklenburg-Vorpommern, die drei Bundesländer, die diesen Herbst abstimmen, nur etwa 8 % des deutschen BIP erwirtschaften.
Zusammen verfügen sie nur über 11 der 69 Stimmen im Bundesrat, dem deutschen Oberhaus.
Valentin sagte, keiner der wahrscheinlichen Wahlausgänge werde das nationale Machtgleichgewicht verändern, sofern die Bundeskoalition überlebe.
Das Risiko besteht daher weniger in einem unmittelbaren wirtschaftlichen Schock als vielmehr in einer politischen Ansteckung.
Starke Verluste der Mainstream-Parteien könnten den internen Druck auf CDU und Sozialdemokraten verstärken.
Das könnte Kompromisse bei Renten, Arbeitsmärkten und Energiepolitik erschweren.
Das unternehmerische Deutschland braucht jetzt Reformen, nicht nur Ausgaben
Die industriellen Schwierigkeiten Deutschlands waren nie einfach auf unzureichende Staatsausgaben zurückzuführen.
Langfristige Genehmigungen, hohe Energiekosten, Arbeitskräftemangel, veraltete Infrastruktur und schwächelnde Wettbewerbsfähigkeit erschweren langfristige Investitionsentscheidungen.
Das aufgegebene Halbleiterprojekt von Intel in Sachsen-Anhalt wurde zum Symbol dieses Problems.
Der US-amerikanische Chiphersteller wollte 30 Milliarden Euro für einen Chipkomplex ausgeben, unterstützt durch Bundeszuschüsse in Höhe von etwa 10 Milliarden Euro und versprach 3.000 direkte Arbeitsplätze. Intel hat das Projekt im Juli 2025 abgebrochen.
Noch deutlicher ist die Herausforderung im wichtigsten Industriezweig Deutschlands.
Die Volkswagen AG führt den größten Umbau ihrer 89-jährigen Geschichte durch.
Am 3. September genehmigte der Aufsichtsrat den Zukunftsplan 2030, der den Abbau von 50.000 Stellen zu den bereits laufenden 50.000 hinzufügt.
Das sind bis zum Ende des Jahrzehnts knapp 100.000 Stellen, rund 15 % der Belegschaft des Konzerns.
Vier deutsche Werke, Emden, Zwickau, Hannover und Neckarsulm, haben keine gesicherte Automobilproduktion über das Jahr 2031 hinaus.
Die Aktien der Volkswagen AG sind seit ihren Höchstständen im Jahr 2020 um 78 % gefallen.
Die breitere deutsche Automobilindustrie erzählt eine ähnliche Geschichte.
Deutschland produzierte in den ersten acht Monaten des Jahres 2026 2,65 Millionen Pkw, 4 % weniger als ein Jahr zuvor und 16 % weniger als 2019.
Die politische Fragmentierung erschwert die Lösung dieser Probleme.
Die Märkte sind vorsichtig und geraten noch nicht in Panik
Die Marktreaktion auf die Regionalwahlen am Sonntag war relativ gedämpft.
Der DAX-Index notierte 0,3 % niedriger.
Die Rendite 10-jähriger Bundesanleihen stieg am Montag nur um 1 Basispunkt auf rund 3,35 % und liegt damit nahe an einem Niveau, das seit 15 Jahren nicht mehr erreicht wurde.
Der Anstieg gegenüber der Bundesrendite von 2,8 % im Juni ist hauptsächlich auf höhere Energiepreise, erneute Inflationssorgen und die Erwartung einer strafferen Politik der Europäischen Zentralbank zurückzuführen und nicht auf die politischen Unruhen in Deutschland selbst.
Dennoch erhöhen anhaltend höhere Kreditkosten den Preis für politische Fehler.
Es gibt Licht und es gibt eine Frist
Die Ironie besteht darin, dass sich die zugrunde liegenden Wirtschaftsdaten für Deutschland zu verbessern beginnen.
Der S&P Global Manufacturing PMI stieg von 52,2 im Juli auf 54,3 im August, den höchsten Stand seit 51 Monaten.
Die Auftragseingänge stiegen so schnell wie seit Februar 2022 nicht mehr, unterstützt durch Verteidigungsausgaben, den Bau von Rechenzentren und die Bevorratung.
„Die Erholung im deutschen verarbeitenden Gewerbe hat im August Fahrt aufgenommen“, sagte Phil Smith, stellvertretender Wirtschaftsdirektor von S&P Global Market Intelligence.
Damit steht Deutschland wirtschaftlich an einem Scheideweg.
Die Wahl am Sonntag macht dem Aufschwung keinen Abbruch. Verteidigungsausgaben, Infrastrukturinvestitionen und verbesserte Fabrikaufträge könnten das Wachstum weiter ankurbeln.
Deutschland mangelt es nicht mehr an fiskalpolitischer Schlagkraft.
Was Sunday in Frage stellte, ist, ob es immer noch den politischen Zusammenhalt hat, es gut zu verbringen, und die zwei Jahre, in denen diese Frage beantwortet wird, haben bereits begonnen.
