Große Technologieunternehmen setzen voll auf die KI-Entwicklung und erhöhen ihre geplanten Investitionsausgaben in diesem Jahr auf über 700 Milliarden US-Dollar (590 Milliarden Euro), was einer Steigerung von etwa 75 % im Vergleich zu 2025 entspricht.
Mehrere große Technologieunternehmen haben in den letzten Wochen Gewinne gemeldet und Schätzungen für ihre Ausgaben im Jahr 2026 sowie die Prognosen führender Analysten abgegeben.
Der Datenpunkt, der die Aufmerksamkeit der Wall Street offenbar am meisten auf sich gezogen hat, sind die geschätzten Investitionsausgaben (CapEx) für dieses Jahr, die zusammen eine Investition von über 700 Milliarden US-Dollar (590 Milliarden Euro) in die KI-Infrastruktur darstellen.
Das ist mehr als das gesamte nominale BIP Schwedens im Jahr 2025, einer der größten Volkswirtschaften Europas, so Schätzungen des IWF.
Laut der US Semiconductor Industry Association wird der weltweite Chip-Umsatz in diesem Jahr voraussichtlich erstmals 1 Billion US-Dollar (842 Milliarden Euro) erreichen.
Darüber hinaus gehen große Banken und Beratungsunternehmen wie JPMorgan Chase und McKinsey davon aus, dass die gesamten KI-Investitionen bis 2030 5 Billionen US-Dollar (4,2 Billionen Euro) übersteigen werden, was auf die „astronomische Nachfrage“ nach Rechenleistung zurückzuführen ist.
Unter CapEx versteht man die Mittel, die ein Unternehmen für den Aufbau, die Verbesserung oder den Erhalt langfristiger Vermögenswerte wie Immobilien, Ausrüstung und Technologie ausgibt. Diese Investitionen sollen die Kapazität und Effizienz des Unternehmens über mehrere Jahre hinweg steigern.
Auch wird der Aufwand im selben Jahr nicht vollständig abgezogen. CapEx-Kosten werden in der Bilanz aktiviert und schrittweise durch Abschreibungen als Aufwand erfasst. Sie stellen einen Schlüsselindikator dafür dar, wie ein Unternehmen in sein zukünftiges Wachstum und seine operative Stärke investiert.
Der Sprung in diesem Jahr bestätigt einen definitiven Wendepunkt, der im Jahr 2025 begann, als Big Tech schätzungsweise rund 400 Milliarden US-Dollar (337 Milliarden Euro) für KI-CapEx ausgegeben hat.
Wie Nvidia-Gründer und CEO Jensen Huang wiederholt erklärte, unter anderem auf dem Weltwirtschaftsforum in Davos letzten Monat, erleben wir „den größten Infrastrukturausbau in der Geschichte der Menschheit“.
Hyperscaler wetten ums Überleben
An der Spitze der Ausgabenhierarchie für 2026 steht Amazon, das allein voraussichtlich gigantische 200 Milliarden US-Dollar (170 Milliarden Euro) investieren wird.
Um die Zahl ins rechte Licht zu rücken: Laut IWF-Prognosen übersteigt die individuelle KI-CapEx-Prognose des Unternehmens für dieses Jahr das kombinierte nominale BIP der drei baltischen Länder im Jahr 2025.
Alphabet, die Muttergesellschaft von Google, folgt mit 185 Milliarden US-Dollar (155 Milliarden Euro), während Microsoft und Meta voraussichtlich 145 Milliarden US-Dollar (122 Milliarden Euro) bzw. 135 Milliarden US-Dollar (113 Milliarden Euro) bereitstellen werden.
Oracle erhöhte außerdem seine Investitionsausgaben für 2026 auf 50 Milliarden US-Dollar (42,1 Milliarden Euro) und lag damit fast 15 Milliarden US-Dollar (12,6 Milliarden Euro) über früheren Schätzungen.
Darüber hinaus plant Tesla, die Ausgaben mit fast 20 Milliarden US-Dollar (16,8 Milliarden Euro) zu verdoppeln, hauptsächlich um seine Robotaxi-Flotte zu vergrößern und die Entwicklung des humanoiden Roboters Optimus voranzutreiben.
Ein weiteres Unternehmen von Elon Musk, xAI, wird im Jahr 2026 ebenfalls mindestens 30 Milliarden US-Dollar (25,2 Milliarden Euro) ausgeben.
In Mississippi wird ein neues Rechenzentrum im Wert von 20 Milliarden US-Dollar (16,8 Milliarden Euro) mit dem Namen MACROHARDRR gebaut. Gouverneur Tate Reeves bezeichnete es als „die größte private Investition in der Geschichte des Staates“.
xAI wird auch den sogenannten Colossus erweitern, einen Cluster von Rechenzentren in Tennessee, der von Musk als der weltweit größte KI-Supercomputer beschrieben wurde.
Darüber hinaus wurde das Unternehmen Anfang dieses Monats im Rahmen einer All-Stock-Transaktion von SpaceX übernommen.
Durch den Zusammenschluss wurde SpaceX mit 1 Billion US-Dollar (842 Milliarden Euro) und xAI mit 250 Milliarden US-Dollar (210 Milliarden Euro) bewertet, wodurch ein Unternehmen im Wert von 1,25 Billionen US-Dollar (1,05 Billionen Euro) entstand, das angeblich das größte private Unternehmen in der Geschichte ist.
Es gibt auch Berichte, dass SpaceX irgendwann in diesem Jahr einen Börsengang plant, wobei Morgan Stanley angeblich Gespräche über die Verwaltung des Angebots führt, das nun auch ein Engagement in xAI beinhaltet.
Elon Musk erklärte, das Ziel sei der Aufbau eines „integrierten Innovationsmotors“, der KI, Raketen und Satelliteninternet kombiniert, mit langfristigen Plänen, die weltraumgestützte Datenzentren mit Solarenergie umfassen.
Im Gegensatz dazu bleibt Apple bei den Ausgaben mit „nur“ voraussichtlich 13 Milliarden US-Dollar (10,9 Milliarden Euro) zurück.
Allerdings kündigte das Unternehmen letzten Monat eine mehrjährige Partnerschaft mit Google an, um Gemini-KI-Modelle in die nächste Generation von Apple Intelligence zu integrieren.
Konkret wird sich die Zusammenarbeit auf die Überarbeitung von Siri und die Verbesserung der KI-Funktionen auf dem Gerät konzentrieren. Daher könnte man sagen, dass Apple einen Großteil der Investitionen auslagert, die es benötigt, um bei der KI-Entwicklung wettbewerbsfähig zu sein.
Nvidia wird am 25. Februar Gewinne und Prognosen veröffentlichen.
Das Unternehmen beschäftigt sich hauptsächlich mit dem Verkauf von KI-Chips und dürfte den Löwenanteil der Ausgaben der Big Tech erhalten. Insbesondere für den Ausbau von Rechenzentren.
In der Gewinnmitteilung vom letzten August schätzte CEO Jensen Huang die Kosten pro Gigawatt Rechenzentrumskapazität auf 50 bis 60 Milliarden US-Dollar (42,1 Milliarden Euro), wobei etwa 35 Milliarden US-Dollar (29,5 Milliarden Euro) jeder Investition in Nvidia-Hardware flossen.
Die große Kapitalrotation
Die Wall Street hatte gemischte Gefühle hinsichtlich der enormen Ausgaben, die Big-Tech-Unternehmen für 2026 geplant haben.
Einerseits verstehen Investoren die Notwendigkeit und Dringlichkeit, sich im Zeitalter der künstlichen Intelligenz einen Wettbewerbsvorteil zu verschaffen.
Andererseits hat das schiere Ausmaß der Ausgaben auch einige Aktionäre verschreckt. Die Toleranz des Marktes hängt von einem nachweisbaren ROI ab diesem Jahr ab, da die Investitionen zunehmend auch durch massive Schuldenaufnahmen finanziert werden.
Morgan Stanley schätzt, dass Hyperscaler im Jahr 2026 rund 400 Milliarden US-Dollar (337 Milliarden Euro) leihen werden, mehr als das Doppelte der 165 Milliarden US-Dollar (139 Milliarden Euro), die im Jahr 2025 ausgeliehen wurden.
Dieser Anstieg könnte die Gesamtemission hochwertiger US-Unternehmensanleihen in diesem Jahr auf den Rekordwert von 2,25 Billionen US-Dollar (1,9 Billionen Euro) ansteigen lassen.
Derzeit entsprechen die prognostizierten KI-Einnahmen für 2026 bei weitem nicht den Ausgaben, und es gibt berechtigte Bedenken. Zum Beispiel die Möglichkeit, dass die Hardware aufgrund von Innovationen schnell an Wert verliert, und andere hohe Betriebskosten wie der Energieverbrauch.
Man kann mit Sicherheit sagen, dass die Zahlen stark vom zukünftigen Erfolg abhängen.
Wie Sundar Pichai, CEO von Google, diesen Monat einräumte, gibt es „Elemente der Irrationalität im aktuellen Ausgabentempo“.
Bereits im November wurde Alex Haissl, Analyst bei Rothschild & Co, zu einer Gegenstimme, als er die Ratings für Amazon und Microsoft herabstufte.
In einer Mitteilung an die Kunden schrieb der Analyst: „Investoren bewerten die Investitionspläne von Amazon und Microsoft, als ob die Cloud-1.0-Wirtschaftlichkeit noch gelten würde“, und bezog sich dabei auf die kostengünstige Struktur cloudbasierter Dienste, die es Big-Tech-Unternehmen in den letzten zwei Jahrzehnten ermöglicht hat, zu skalieren.
Der Analyst fügte jedoch hinzu: „Es gibt einige Probleme, die darauf hindeuten, dass sich der KI-Boom wahrscheinlich nicht in der gleichen Weise entwickeln wird, und er ist wahrscheinlich weitaus kostspieliger, als den Anlegern bewusst ist.“
Diese Ansicht wird auch von Michael Burry geteilt, der vor allem dafür bekannt ist, dass er zu den ersten Investoren gehörte, die die Subprime-Hypothekenkrise im Jahr 2008 vorhersahen und davon profitierten. Burry hat argumentiert, dass der aktuelle KI-Boom eine potenzielle Blase darstellt, die auf nicht nachhaltige Investitionsausgaben hinweist.
Der KI-Wettbewerb der Big Tech wird durch eine enorme Hebelwirkung finanziert. Ob sich diese Strategie auszahlt und welche Unternehmen die Gewinner und Verlierer sein werden, wird die Zeit zeigen.
Im Moment scheint Nvidia sicherlich ein großer Nutznießer zu sein. Darüber hinaus verfolgt Apple einen eindeutigen Ansatz, indem es durch eine Partnerschaft mit Google die Abhängigkeit von Drittanbietern erhöht, anstatt deren Ausgaben massiv zu erhöhen. Es ist ein anderer Kompromiss.
Europas Industriedefizit
Angesichts all dieser Ausgaben wurden auch dringende Fragen hinsichtlich der Fähigkeit Europas aufgeworfen, in einem Rennen zu bestehen, das zu einem Kampf um die Bilanzen geworden ist.
Für die Europäische Union ist der transatlantische Kontrast ernüchternd. Während amerikanische Firmen in einem einzigen Jahr fast 600 Milliarden Euro mobilisieren, reichen die koordinierten Bemühungen der EU nicht einmal an die finanzielle Schlagkraft des ausgabeschwächsten US-Tech-Titanen heran.
Brüssel hat versucht, sich der Initiative „KI-Fabriken“ und dem im vergangenen April gestarteten Aktionsplan „KI-Kontinent“ anzuschließen, die darauf abzielen, öffentlich-private Investitionen zu mobilisieren.
Die Zahlen erzählen jedoch eine krasse Geschichte. Die gesamten europäischen Ausgaben für die souveräne Cloud-Dateninfrastruktur werden im Jahr 2026 voraussichtlich nur 10,6 Milliarden Euro erreichen.
Obwohl dies eine respektable Steigerung von 83 % gegenüber dem Vorjahr ist, handelt es sich immer noch um einen Rundungsfehler im Vergleich zum KI-Ausbau in den USA.
Letztes Jahr, als die genannten Initiativen diskutiert wurden, erklärte der CEO des französischen Einhorns Mistral AI, Arthur Mensch, dass „US-Unternehmen jedes Jahr das Äquivalent eines neuen Apollo-Programms aufbauen“.
Mensch fügte außerdem hinzu, dass „Europa mit dem KI-Gesetz eine hervorragende Regulierung schafft, aber man kann seinen Weg zur Computerüberlegenheit nicht regulieren.“
Mistral stellt einen der wenigen europäischen Widerstandsschübe im KI-Wettbewerb dar. Das französische Unternehmen verfolgt die gleiche Strategie wie die meisten Big-Tech-Unternehmen und erweitert seine physische Präsenz aggressiv.
Im September 2025 nahm Mistral AI eine Serie C im Wert von 1,7 Milliarden Euro mit einer Bewertung von fast 12 Milliarden Euro auf, wobei der niederländische Halbleiterriese ASML mit einer Einzelinvestition von 1,3 Milliarden Euro die Runde anführte.
Während des Weltwirtschaftsforums in Davos letzten Monat bestätigte der CEO von Mistral einen Investitionsplan in Höhe von 1 Milliarde Euro für 2026.
Erst letzte Woche kündigte das Unternehmen außerdem eine Großinvestition in Höhe von 1,2 Milliarden Euro für den Bau eines Rechenzentrums im schwedischen Borlänge an.
In Zusammenarbeit mit dem schwedischen Betreiber EcoDataCenter wird die Anlage so konzipiert, dass sie „souveräne Rechenleistung“ bietet, die den strengen Datenstandards der EU entspricht und Schwedens reichlich vorhandene grüne Energie nutzt.
Dieses Rechenzentrum soll im Jahr 2027 eröffnet werden und das Hochleistungsrechnen bereitstellen, das für das Training und den Einsatz der KI-Modelle der nächsten Generation von Mistral erforderlich ist.
Dies ist ein wichtiger Schritt für das Unternehmen, da es sich um das erste Infrastrukturprojekt außerhalb Frankreichs handelt und gleichzeitig ein Kernprojekt für die europäische Datensouveränität darstellt.
Unterdessen versuchen US-amerikanische Technologiegiganten, die europäischen Regulierungsbehörden zu besänftigen, indem sie „Sovereign-Light“-Lösungen anbieten. Mehrere Big-Tech-Projekte wurden für „lokale Cloud-Zonen“ eingeführt, beispielsweise in Deutschland und Portugal, die eine Datenresidenz versprechen.
Kritiker argumentieren jedoch, dass diese technisch weiterhin von US-amerikanischen Mutterunternehmen abhängig seien und die europäische Industrie dadurch anfällig für die Launen der amerikanischen Wirtschaft und Außenpolitik sei.
Im Laufe des Jahres 2026 ist klar, was auf dem Spiel steht. Die USA setzen das Haus und seine Kreditwürdigkeit auf die Dominanz der KI.
Das vorsichtige und kapitalbeschränkte Europa hofft, dass gezielte Investitionen und Regulierung ausreichen, um in einer Welt, die zunehmend auf amerikanische Technologie setzt, eine souveräne Nische zu erobern.
