Gold erholte sich am Dienstag nach längeren Verlusten, nachdem Trump letzte Woche Kevin Warsh zum neuen Fed-Vorsitzenden ernannt hatte.
Nachdem die Edelmetalle seit Ende letzter Woche in einem dramatischen Ausverkauf gelitten hatten, erholten sie sich am Dienstag und machten ihre Verluste wieder wett, während die Anleger weiterhin die Auswirkungen der Ankündigung von Präsident Donald Trump, Kevin Warsh als nächsten Vorsitzenden der US-Notenbank zu ernennen, zu verdauen haben.
Gold stieg im asiatischen Handel um mehr als 3 % auf 4.822 $ pro Unze und Silber stieg um 5,3 % auf 83,50 $. Anleger fühlten sich wahrscheinlich von den historisch niedrigen Preisen angezogen, nachdem Gold den größten Teil des Jahres 2025 einen stetigen Anstieg erlebte.
Die Nominierung der Fed sorgt weiterhin für Unruhe
Die Nominierung in der vergangenen Woche hat die Debatte über die künftige Richtung der US-Geldpolitik und den Grad des politischen Drucks, dem die Fed ausgesetzt sein könnte, verschärft und zu einer raschen Neubewertung der überfüllten Positionen bei Edelmetallen geführt.
Spot-Gold fiel im frühen Handel am Montag um bis zu 10 %, während Silber um bis zu 16 % abstürzte, nachdem der Kurs am Freitag den größten Intraday-Rückgang seit Beginn der Aufzeichnungen für das weiße Metall markierte.
Das Tempo des Rückgangs spiegelte wider, wie überzogen die Positionierung nach Monaten unerbittlicher Gewinne geworden war, da die Anleger angesichts erhöhter geopolitischer Spannungen und der Erwartung einer lockereren US-Politik der Rally hinterherjagten.
„Überfüllte einseitige Geschäfte lösen sich auf. FOMO (Angst, etwas zu verpassen) und die Jagd nach der Rallye sind selten, wenn überhaupt, ein Fall wirtschaftlicher Fundamentaldaten“, sagte Marcus Dewsnap, Leiter der Fixed-Income-Strategie bei Informa Global Markets.
„Die Realität scheint die Metallmärkte eingeholt zu haben, nachdem insbesondere die Edelmetalle einen parabolischen Anstieg erlebt haben.“
Der erste Auslöser kam Ende letzter Woche, als die Nachricht von Warshs Nominierung den US-Dollar in die Höhe trieb und die Anleger dazu zwang, die Zinsaussichten neu zu bewerten.
„Der starke Ausverkauf am Freitag folgte auf die Nachricht, dass US-Präsident Donald Trump beabsichtigt, Kevin Warsh zum nächsten Vorsitzenden der Federal Reserve zu ernennen – eine Entwicklung, die dem US-Dollar Auftrieb gab und die Erwartungen einer restriktiveren Politik verstärkte“, sagten Ewa Manthey, Rohstoffstrategin bei ING, und Warren Patterson, Leiter der Rohstoffstrategie.
„Während eine Korrektur nach der intensiven Rallye überfällig war, übertraf das Ausmaß des Rückgangs am Freitag die meisten Erwartungen bei weitem“, fuhr der ING-Bericht fort.
Warum die Fed für Gold wichtig ist
Gold und Silber reagieren besonders empfindlich auf die Zinserwartungen in den USA, da höhere Zinssätze die Opportunitätskosten für das Halten nicht rentabler Vermögenswerte erhöhen, während ein stärkerer Dollar Metalle für ausländische Käufer teurer macht.
Obwohl Warsh seine Unterstützung für Aspekte von Präsident Trumps Vision für die Fed zum Ausdruck gebracht hat, einschließlich Zinssenkungen, betrachten die Märkte ihn nicht als eindeutigen Befürworter einer aggressiven Lockerung der Geldpolitik.
„Man geht davon aus, dass Warsh nicht in dem Maße zum Lager der dramatischen US-Zinssenkungen gehört, wie es Präsident Trump wünscht“, sagte Dewsnap.
„Was die Unabhängigkeit der Fed betrifft, gilt er derzeit als sicherer als andere namentlich genannte Anwärter.“
Die Neubewertung erfolgte zügig
Bei börsengehandelten Fonds war die Vorsicht der Anleger offensichtlich, da die Silberbestände zum siebten Mal in Folge auf den niedrigsten Stand seit November 2025 fielen.
Futures-Daten zeigen auch, dass Spekulanten ihre bullischen Wetten stark zurückfahren, was auf einen breiteren Rückzug aus dem Sektor hindeutet.
„Die Positionierung der CFTC zeigt eine Abschwächung des spekulativen Interesses an Edelmetallen“, heißt es im ING-Bericht.
„Die verwalteten Geld-Netto-Long-Positionen in COMEX-Gold gingen letzte Woche um 17.741 Lots zurück … Spekulanten reduzierten auch die Netto-Long-Positionen in Silber … was die Positionierung auf den niedrigsten Stand seit Februar 2024 brachte.“
Die Margen steigen, die Volatilität nimmt zu
Der Marktstress wurde durch mechanische Faktoren verstärkt, da die CME Group nach den historischen Schwankungen der letzten Woche bereit ist, die Margin-Anforderungen für COMEX-Gold- und Silber-Futures zu erhöhen.
Der Schritt zwingt Händler dazu, mehr Sicherheiten zu stellen oder ihr Engagement zu reduzieren, eine Dynamik, die Ausverkäufe in stark verschuldeten Märkten beschleunigen kann.
„Wenn ein Markt einen Anstieg erlebt hat, der weit über alles hinausgeht, was die Fundamentaldaten erklären können, braucht es nicht viel, um die Ausstiegstür zu öffnen“, sagte Dewsnap.
„Das Ausmaß der einseitigen Positionierung führt zu einem sogenannten engen Ausstieg … Es gibt nicht genügend Käufer, um die Verkaufskaskade zu bewältigen, was den Preisverfall noch verschärft.“
Die Aufmerksamkeit richtet sich nun auf Asien, wo chinesische Investoren in der Vergangenheit bei Preisrückgängen Unterstützung geleistet haben. Angesichts der erhöhten Volatilität könnte die Teilnahme jedoch vorsichtiger als üblich sein.
„Da die Volatilität zunimmt und das neue Mondjahr naht, werden Händler wahrscheinlich ihre Positionen reduzieren und das Risiko reduzieren“, sagten die ING-Analysten.
„Die kurzfristige Preisentwicklung wird vom Ausmaß der Dip-Käufe chinesischer Anleger nach dem Rückgang am Freitag abhängen.“
Der Ausblick bleibt fragil
Derzeit bleibt der Edelmetallmarkt den makroökonomischen Kräften ausgeliefert, und es besteht kaum Klarheit darüber, wie schnell sich die Stimmung stabilisieren wird.
Anleger beobachten die US-Daten aufmerksam auf Hinweise auf die Realzinsen und die nächste Bewegung des Dollars, die beide von den Erwartungen über die künftige Ausrichtung der Fed geprägt sein werden.
„Insgesamt dürfte die Volatilität bei Edelmetallen kurzfristig erhöht bleiben“, kam die ING-Analyse zu dem Schluss.
„Bei Gold und Silber werden die makroökonomische Unsicherheit, die Realzinserwartungen und die USD-Richtung weiterhin die Stimmung dominieren.“
