Der Kupferpreis ist im Jahr 2025 gestiegen und hat angesichts der robusten Nachfrage in China und angesichts der anhaltenden Konjunkturmaßnahmen Pekings ein Dreiwochenhoch erreicht. Es wird jedoch erwartet, dass Trumps Zölle den Aufwärtstrend später im Jahr bremsen werden.
Die Kupferpreise hatten einen starken Start ins Jahr 2025 und stiegen in den ersten sechs Handelstagen des Jahres um mehr als 6 %. Die Kupfer-Futures-Preise an der COMEX kletterten am Donnerstag um 5:10 Uhr ECT den vierten Handelstag in Folge auf 4,29 USD (4,17 €) pro Pfund, den höchsten Stand seit dem 11. Dezember. Der Preisanstieg bei Kupfer deutet darauf hin, dass das Basismetall in diesem Jahr weiterhin mit anhaltenden Angebotsengpässen und einer steigenden Nachfrage konfrontiert ist.
Der weltweite industrielle Wandel hin zu erneuerbaren Energien, Elektrofahrzeugen und dem aufkeimenden KI-Sektor hat insgesamt die Nachfrageaussichten für Kupfer gestärkt. Allerdings könnten unzureichende Investitionen in den Kupferbergbau auch in den kommenden Jahren ein Problem bleiben. Der Bericht von S&P Global zeigt, dass die weltweite Kupferminenproduktion zwischen 2025 und 2026 mit 23,5 Millionen Tonnen ihren Höhepunkt erreichen wird, bevor sie bis 2035 um 2,3 % pro Jahr zurückgeht. Kurzfristig könnten Chinas Konjunkturerwartungen und seine Raffinerieüberkapazitäten die Haupttreiber sein Kupferpreis.
Chinas Konjunkturhoffnungen befeuern positive Nachfrageaussichten
Kupfer erlebte 2024 ein volatiles Jahr. Der Preis des Basismetalls stieg in den ersten fünf Monaten sprunghaft an und erreichte im Mai einen Rekordwert von über 5 US-Dollar (4,9 Euro) pro Pfund, bevor er bis August einen starken Rückgang erlebte, wobei China eine entscheidende treibende Rolle spielte die Volatilität.
China ist der weltweit größte Kupferlieferant und -verbraucher und ein wichtiger Akteur bei der Förderung globaler grüner Energiewende.
Im September letzten Jahres kündigte die chinesische Regierung weitreichende Konjunkturmaßnahmen an, darunter die Senkung der Leitzinsen, direkte Geldspritzen durch die Emission von Schuldtiteln und die Senkung der Schwelle für Anzahlungen bei Immobilienkäufen, um die schwächelnde Wirtschaft anzukurbeln.
Dies löste eine neue Welle von Preisanstiegen auf den Basismetallmärkten aus. Allerdings war die Preiserholung bei Kupfer nur von kurzer Dauer, da in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt keine Folgemaßnahmen umgesetzt wurden. Trumps Sieg bei der US-Wahl hat auch den Preisanstieg aufgrund eines steigenden US-Dollars gebremst. Die Kupferpreise rutschten bis Ende 2024 auf knapp 4 US-Dollar (3,9 Euro) pro Pfund ab, nachdem sie am 30. September mit 4,8 US-Dollar (4,7 Euro) pro Pfund den zweiten Jahreshöchststand erreicht hatten.
Es wird erwartet, dass China seine Konjunkturmaßnahmen im Jahr 2025 beschleunigen wird, insbesondere mit der Präsidentschaft von Trump. In den jüngsten Entwicklungen hat China sein Verbraucher-Inzahlungnahmeprogramm ausgeweitet, um die Nachfrage anzukurbeln, und mehr Haushaltsgeräte in die Liste der zugelassenen Produkte aufgenommen. Analysten gehen davon aus, dass Peking in diesem Jahr weitere Zinssenkungen und niedrigere Mindestreserveanforderungen für Banken durchführen wird, um das Wirtschaftswachstum zu unterstützen.
Allerdings bleiben die Aussichten für die Kupfernachfrage bis zur Umsetzung weiterer Konjunkturmaßnahmen in diesem Jahr ungewiss. „Ich denke, wir brauchen mehr direkte finanzielle Unterstützung aus China für Bau und Entwicklung, damit die Preise nachhaltig steigen“, sagte Kyle Rodda, ein leitender Marktanalyst von Capital.com.
Trumps Zölle üben Abwärtsdruck auf die Kupferpreise aus
Allerdings könnte Trumps Präsidentschaft potenziellen Gegenwind für die Basismetallmärkte schaffen. Der gewählte US-Präsident hat zugesagt, einen Zoll von 60 % auf alle aus China exportierten Waren und einen Zoll von 25 % auf Exporte aus Mexiko und Kanada zu erheben. Es wird erwartet, dass eine starke US-Wirtschaft, die wachsende Beliebtheit von Elektrofahrzeugen und der Boom der künstlichen Intelligenz die Nachfrage nach Kupferprodukten weiter ankurbeln werden.
Dennoch wird ein Anstieg der chinesischen Importe wahrscheinlich einen Aufwärtsdruck auf die Inflation in den USA ausüben und die Federal Reserve dazu veranlassen, ihren Lockerungszyklus zu verlangsamen oder sogar die Zinssätze anzuheben. Sollte dies geschehen, könnte die Weltwirtschaft mit der Herausforderung einer weiteren Verlangsamung und einer schwächeren Nachfrage nach Industriemetallen konfrontiert werden. Unterdessen würde ein starker US-Dollar auch die Kupferpreise unter Druck setzen.
Eine ING-Analyse geht davon aus, dass die Kupferpreise im ersten Quartal aufgrund der Überkapazitäten der Hütten in China erhöht bleiben könnten. Der Aufwärtstrend könnte jedoch durch Trumps Zölle vom zweiten bis zum dritten Quartal begrenzt werden, obwohl der Abwärtstrend durch Chinas weitere Konjunkturmaßnahmen ausgeglichen werden könnte.
