Die US-Inflation ließ im Juli zum zweiten Monat nach, wobei die Verbraucherpreise um 3,4 % gegenüber dem Vorjahr stiegen, nach 3,5 % im Juni, genau wie von Ökonomen prognostiziert, ein Wert, der keiner Seite einer gespaltenen Federal Reserve neue Munition vor der Zinsentscheidung im nächsten Monat gibt.
Laut den am Mittwoch veröffentlichten Zahlen des US Bureau of Labor Statistics hat sich das Preiswachstum in der größten Volkswirtschaft der Welt im vergangenen Monat erneut verlangsamt, jedoch nur so stark wie erwartet, sodass die Zinsentscheidung der Federal Reserve im September ungewiss bleibt.
Die Preise stiegen im Monatsvergleich um 0,1 %, nachdem sie im Juni um 0,4 % gefallen waren, sodass die jährliche Rate bei 3,4 % lag und damit deutlich unter den 4,2 % im Mai lag. Die Kernpreise (ohne Lebensmittel und Energie) stiegen um 0,2 %, nachdem sie im Juni stagnierten, und sanken von 2,6 % pro Jahr auf 2,5 %.
Alle Zahlen entsprachen dem Dow-Jones-Konsens, obwohl die jährlichen Rückgänge größtenteils auf Vergleiche mit einem starken Sommer im Jahr 2025 zurückzuführen sind und die monatliche Dynamik aufgrund der schwachen Werte im Juni zunahm.
Die US-Aktien-Futures stiegen unmittelbar nach der Veröffentlichung, während die Händler ihre Wetten auf eine restriktivere Geldpolitik reduzierten.
Auch die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September sank im FedWatch-Tool von CME schnell von 48 % auf 42 %, aber die Geldmärkte preisen weiterhin ein Szenario ein, das schwer zu deuten ist und dessen Wahrscheinlichkeiten einem Münzwurf nicht weit entfernt sind.
Ein Ausschuss, der mit sich selbst uneins ist
Die Fed beließ ihren Leitzins am 29. Juli zum fünften Mal in Folge bei 3,50 % bis 3,75 %, drei regionale Präsidenten waren jedoch anderer Meinung und befürworteten eine Erhöhung um einen Viertelpunkt, die stärkste in eine Richtung seit fast einem Jahrzehnt.
Der Vorsitzende Kevin Warsh, der die Forward Guidance aufgegeben und sich geweigert hat, seine eigenen Prognosen zu veröffentlichen, sagte, die Fed werde „für Preisstabilität sorgen“ und nicht zögern, zu handeln, nachdem er zuvor die Inflation als Option bezeichnet hatte.
Das andere Mandat der Fed geht in die entgegengesetzte Richtung.
Die Wirtschaft hat im Juli 23.000 Arbeitsplätze abgebaut, während die Schätzungen von rund 83.000 neuen Arbeitsplätzen ausgehen, während die durchschnittlichen Stundenlöhne im Laufe des Jahres um 3,2 % stiegen, wodurch die Löhne hinter den Preisen zurückblieben und die Stagflation-Gerüchte wieder aufkamen. Die Arbeitslosigkeit liegt mit 4,1 % nahe an den meisten Schätzungen der Vollbeschäftigung.
Die Präsidentin der Cleveland Fed, Beth Hammack, eine Andersdenkende, sagte am Montag, dass ein einziger Schritt um einen Viertelpunkt wenig bewirken würde und möglicherweise mehrere erforderlich seien, und argumentierte, dass die Zinsen das Wachstum nicht wesentlich bremsen.
Ihr New Yorker Amtskollege John Williams erwartet, dass die Inflation in dieser Hälfte sinken wird. Die Anleger waren ähnlich gespalten: Die Zinserhöhungschancen lagen diese Woche bei etwa 50 % (gegenüber 67 % vor nur einer Woche) und verschieben sich nun erneut, nachdem die neuesten Zahlen des US Bureau of Labor Statistics veröffentlicht wurden.
Das Ölproblem ist nicht verschwunden
Die größere Gefahr der Desinflation liegt im Golf.
Die Straße von Hormus ist nach wie vor weitgehend gesperrt, täglich verkehren zwischen 6 und 11 Schiffen im Vergleich zu 130 bis 140 vor dem Krieg. Gespräche über eine Wiedereröffnung sind aufgrund von Reparationsforderungen ins Stocken geraten. US-Präsident Donald Trump sagte, Iran solle auch für Schäden aufkommen, für die es im Libanon, in Syrien, im Jemen und im Gazastreifen verantwortlich sei.
Brent-Rohöl hat seit Freitag um etwa 5 % zugelegt und den höchsten Stand seit dem 31. Juli erreicht, etwa 25 % über den Tiefstständen von Anfang Juli.
Der Energiesektor trieb die US-Inflation im Mai auf 4,2 % und Goldman Sachs schätzt, dass die Flugpreise im letzten Monat um 2 % gestiegen sind, da die Kerosinkosten anstiegen.
US-Präsident Donald Trump hat signalisiert, dass er den wirtschaftlichen Druck auf Teheran zunehmen lassen wird, anstatt eine neue Kampagne zu starten, und erklärte gegenüber Axios, dass Washington „zurückhaltend“ sei, was eine lange Pattsituation und eine dauerhafte Prämie für Rohöl impliziere.
Die Zahlen vom Mittwoch sind nicht das letzte Wort zur Inflation, die Erzeugerpreise folgen am Donnerstag, die Einzelhandelsumsätze und die Stimmung am Freitag, und ein weiterer Arbeitsmarktbericht und Inflationsdaten kommen vor dem Treffen der politischen Entscheidungsträger im September.
