Nachdem am Mittwoch berichtet wurde, dass Christine Lagarde vor Ablauf ihrer Amtszeit als EZB-Präsidentin zurücktreten könnte, haben einige EU-Länder damit begonnen, potenzielle Nachfolger auszuloten.
In Frankfurt und Brüssel gibt es Spekulationen über die künftige Führung der Europäischen Zentralbank, nachdem Anzeichen dafür vorliegen, dass EZB-Präsidentin Christine Lagarde möglicherweise einen vorzeitigen Rücktritt erwägt.
Berichten zufolge erwägt Lagarde einen früheren Austritt als geplant, um sicherzustellen, dass vor den nächsten Wahlen in Frankreich ein Nachfolger feststeht, wo die extreme Rechte in den Umfragen gut abschneidet und die politische Landschaft in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Eurozone neu gestalten könnte.
Ein EZB-Sprecher teilte The European Circle am Mittwoch mit, dass noch keine Entscheidung getroffen worden sei und dass Lagarde sich weiterhin auf ihre Mission konzentriere. Die Reaktion bliebe jedoch bei einer ausdrücklichen Ablehnung eines möglichen vorzeitigen Ausstiegs – anders als im letzten Jahr.
Am Donnerstag wiederholte Lagarde in einem Interview mit dem Wall Street Journal die ursprüngliche Antwort der EZB und erklärte, dass ihre „Grundlinie“ die Beendigung des Mandats sei. Die Sprache unterschied sich erneut deutlich von einer völligen Ablehnung der Berichte.
Die französische Zentralbankerin ließ auch Gerüchte aufkommen, dass ihr nächster Job die Vorsitzende des Weltwirtschaftsforums sein könnte, und erklärte, dies sei „eine von vielen Optionen“.
Trotz der offiziellen Zurückweisung der Behauptungen durch die EZB und der ambivalenten Behauptung von Lagarde mehren sich die Spekulationen über die Zukunft der Zentralbank und haben bereits zu einer Reaktion Spaniens geführt.
Nur wenige Stunden nachdem die Financial Times erstmals über Lagardes Geschichte berichtet hatte, erklärte Spaniens Wirtschaftsminister Carlos Cuerpo, dass das Land „eine Führungsrolle innerhalb der wichtigsten Wirtschaftsinstitutionen Europas“ wolle.
Cuerpo fügte außerdem hinzu, dass Spanien „aktiv daran arbeitet, sicherzustellen, dass es eine einflussreiche und bedeutungsvolle Position einnimmt“.
Der spanische Ökonom Pablo Hernández de Cos, ehemaliger Gouverneur der Bank von Spanien und derzeitiger Chef der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich, gilt als Spitzenkandidat für die nächste EZB-Führung.
Darüber hinaus beendet der Spanier Luis de Guindos im Mai seine achtjährige Amtszeit als EZB-Vizepräsident, wobei der Kroate Boris Vujčić bereits als Nachfolger nominiert wurde. Das Land wird daher wahrscheinlich versuchen, seinen Einflusskanal bei der EZB zu stärken.
Seit der Gründung der Zentralbank vor fast 30 Jahren hatte Spanien nie die oberste Führungsposition inne.
Das EZB-Rennen
Die Hürde für den Beitritt zur Führungsebene der EZB ist besonders hoch: Jedes potenzielle Mitglied muss die Unterstützung von mindestens 16 der 21 Länder der Eurozone gewinnen, die zusammen 65 % oder mehr der Bevölkerung des Blocks repräsentieren.
Auch der frühere niederländische Zentralbankchef Klaas Knot gilt weithin als einer der wahrscheinlichsten Nachfolger von Christine Lagarde.
Analysten beschrieben ihn zuvor als einen erfahrenen Veteranen, der von einem strikten Inflationsbefürworter zu einer gemäßigteren, konsensbildenden Persönlichkeit überging.
In einer bemerkenswerten öffentlichen Geste bezeichnete Lagarde Knot im vergangenen Jahr als hervorragende Kandidatin für den Spitzenposten der EZB, als sie Gast bei College – Leaders in Finance, einem niederländischen Podcast, war.
Der EZB-Präsident lobte Knot und betonte die „seltene und sehr notwendige“ Fähigkeit, die Inklusion unter Kollegen zu fördern.
Obwohl Lagarde vorsichtig war und feststellte, dass er „nicht der Einzige“ sei, der über die erforderlichen Fähigkeiten für die Rolle verfüge, gab ihre Unterstützung dem potenziellen niederländischen Kandidaten einen erheblichen Auftrieb.
Im Gespräch mit The European Circle räumte Carsten Brzeski, Leiter Global Macro bei ING Research, ein, dass „Knot sich unter Lagarde zu einem pragmatischen Zentralbanker gewandelt hat, nachdem er einer der größten Gegner der quantitativen Lockerung in der Draghi-Ära war“.
Brzeski fügte hinzu: „Wenn wir tatsächlich eine frühere Nachfolge als erwartet haben, ist das für Knot von Vorteil, da de Cos vor weniger als zwei Jahren für die Leitung der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich nominiert wurde.“
Im Falle eines möglichen vorzeitigen Ausscheidens von Lagarde aus der EZB würden der scheidende französische Präsident Emmanuel Macron und der deutsche Bundeskanzler Friedrich Merz, Staats- und Regierungschefs der beiden größten Volkswirtschaften Europas, wahrscheinlich eine Schlüsselrolle bei der Ernennung ihres Nachfolgers spielen.
Da Christine Lagarde jedoch französische Staatsbürgerin ist, ist es höchst unwahrscheinlich, dass der nächste EZB-Präsident aus Frankreich kommt, sodass Präsident Emmanuel Macron einen gleichgesinnten Kandidaten aus anderen Teilen Europas unterstützen muss.
Carsten Brzeski, der auch Chefökonom für die Eurozone bei ING ist, erklärte gegenüber The European Circle: „Frankreich weiß, wie man das Spiel spielt, daher wird es höchstwahrscheinlich nicht versuchen, einen dritten französischen EZB-Präsidenten zu ernennen.“
Stattdessen wies Brzeski darauf hin, dass „Frankreich sich voraussichtlich auf die Position des EZB-Chefökonomen konzentrieren wird“, die ebenfalls im Jahr 2027 vakant wird.
Für Deutschland wird möglicherweise auch Joachim Nagel, seit 2022 amtierender Chef der Deutschen Zentralbank, als Kandidat vorgeschlagen.
Wie Spanien hatte Deutschland nie den Spitzenposten der EZB inne, obwohl die Zentralbank ihren Sitz in Frankfurt hat.
Obwohl Merz versuchen könnte, Nagels Hut in den Ring zu werfen, ist die derzeitige Präsidentin der Europäischen Kommission, Ursula von der Leyen, Deutsche, was bedeutet, dass es politisch komplex wäre, andere Mitglieder der Eurozone davon zu überzeugen, dass Deutschland gleichzeitig die EZB leiten sollte.
Ein italienischer Anwärter?
Auch Italien könnte im Nachfolgeprozess der EZB eine Schlüsselrolle spielen, da es nach Deutschland und Frankreich die drittgrößte Volkswirtschaft Europas ist.
Fabio Panetta, seit 2023 amtierender Gouverneur der Bank von Italien und ehemaliges Mitglied des EZB-Direktoriums, ist eine herausragende Persönlichkeit der europäischen Geldpolitik.
Dennoch sagte INGs Head of Global Macro gegenüber The European Circle, dass Panetta „von anderen Mitgliedern der Eurozone wahrscheinlich als zu zurückhaltend wahrgenommen wird“.
Darüber hinaus übt Mario Draghi, der italienische Ökonom, der zwischen 2011 und 2019 als EZB-Präsident fungierte, weiterhin großen Einfluss auf die Europäische Union aus und gestaltet deren wirtschaftliche und politische Entwicklung über seine offiziellen Rollen hinaus aktiv mit – insbesondere durch die Veröffentlichung des Draghi-Berichts über die Wettbewerbsfähigkeit der EU im Jahr 2024.
Selbst wenn Italien keinen Kandidaten vorschlägt, wird es die Optionen wahrscheinlich genau prüfen – insbesondere nach einem kürzlichen Streit mit der EZB über den rechtlichen Besitz und die Kontrolle der italienischen Goldreserven, der im vergangenen Dezember beigelegt wurde.
Fragen zur EU-Politik
Das Rennen um die Nachfolge der EZB findet vor einem stark polarisierten politischen Hintergrund in Brüssel statt, wo die Zukunft der wirtschaftlichen Integration des Blocks weiterhin umstritten ist.
Die Diskussion konzentriert sich nun auf die Spar- und Investitionsunion (SIU) – die Umbenennung der lange ins Stocken geratenen Kapitalmarktunion durch die Kommission im Jahr 2025. Die Initiative zielt darauf ab, die Finanzregeln in allen 27 EU-Mitgliedstaaten zu harmonisieren.
Angeregt durch die Warnungen von Mario Draghi vor Europas „existenziellem Risiko“ hat Kommissionspräsidentin Ursula von der Leyen eine feste Frist für die Umsetzung der Initiative bis Ende 2026 gesetzt.
Dann ist da noch die Debatte über Eurobonds, die durch die Forderung des französischen Präsidenten Emmanuel Macron nach gemeinsam ausgegebenen Schuldtiteln wiederbelebt wird, um die jährliche Investitionslücke von 800 Milliarden Euro in den Bereichen Verteidigung und erneuerbare Technologien zu schließen.
Berlin bleibt ein entschiedener Gegner des Vorschlags. Merz wies die Argumente für mehr gemeinsame Schulden kürzlich als Ablenkung zurück und sagte, er würde sich lieber auf die Deregulierung konzentrieren.
Schließlich erreichten die Spannungen ihren Höhepunkt, nachdem die Europäische Kommission gewarnt hatte, dass sie sich auf ein „Europa der zwei Geschwindigkeiten“ zubewegen könnte.
Sollte es den EU-Mitgliedsstaaten bis Ende 2026 nicht gelingen, einen Konsens über die SIU zu erzielen, will Brüssel die sogenannte „verstärkte Zusammenarbeit“ nutzen, um gezielt einer kleineren Gruppe von Ländern den Vormarsch zu ermöglichen.
Jeder EZB-Kandidat wird nun entlang dieser Bruchlinien einer strengen Prüfung ausgesetzt sein. Die Nominierten werden unter Druck gesetzt, ob sie die Vergemeinschaftung der Schulden unterstützen – eine rote Linie für den „sparsamen“ Norden – und wie sie mit einer fragmentierten Währungsunion umgehen würden, in die möglicherweise nur ein Teil des Blocks vollständig integriert ist.
