Die Bank of England beließ ihren Leitzins zum vierten Mal in Folge unverändert bei 3,75 %, nachdem neue Daten zeigten, dass die Inflation stabil blieb und sich der Arbeitsmarkt weiterhin abkühlte, ohne dass es zu einer deutlichen Verschlechterung kam.
Die Bank of England beließ ihren Leitzins am Donnerstag unverändert bei 3,75 % und verlängerte damit eine Pause, die im Dezember 2025 begann, als die politischen Entscheidungsträger die inflationären Folgen des Iran-Krieges gegen Anzeichen von Widerstandsfähigkeit in anderen Bereichen der Wirtschaft abwogen.
Von Gouverneur Andrew Bailey und anderen Mitgliedern des geldpolitischen Ausschusses wurde allgemein erwartet, dass sie die Zinsen unverändert lassen und eine weitgehend neutrale Haltung zu künftigen geldpolitischen Schritten beibehalten.
Die Entscheidung fiel einen Tag, nachdem offizielle Zahlen zeigten, dass die Inflation im Vereinigten Königreich stabil blieb. Die Verbraucherpreise stiegen im Mai gegenüber dem Vorjahr um 2,8 %, blieben damit gegenüber April unverändert und blieben unter den Erwartungen der Ökonomen von 3,0 %, so dass die Gesamtrate auf dem niedrigsten Stand seit Anfang 2025 blieb.
Der stabile Wert verdeckte jedoch unter der Oberfläche divergierende Trends. Die Transportkosten stiegen aufgrund höherer Treibstoffpreise und steigender Flugpreise deutlich auf 6,8 %, während die Lebensmittelinflation auf 2,2 % zurückging und die Wohnkosten weiterhin nachgaben.
Obwohl die Inflation weiterhin über dem Ziel der Bank von 2 % liegt, weckt die Zahl die Hoffnung, dass der Aufwärtsdruck auf die Preise, der vom Anstieg der Öl- und Gaspreise nach Beginn des Iran-Krieges am 28. Februar ausgeht, möglicherweise geringer ausgefallen ist als erwartet.
Andrew Bailey, der Gouverneur der Bank, sagte, der jüngste Rückgang der Ölpreise sei „ermutigend“, wies jedoch darauf hin, dass sie immer noch höher seien als vor dem Krieg.
„Was auch immer in der Zukunft passiert, die höheren Energiepreise der letzten vier Monate bedeuten, dass bereits ein gewisser Inflationsdruck in der Pipeline ist“, sagte er. „Die Aufgabe der Bank besteht darin, dafür zu sorgen, dass es nicht zu einer anhaltenden Inflation über unserem Ziel von 2 % kommt.“
Analysten warnten auch davor, dass sich die Inflation später in diesem Jahr noch beschleunigen könnte, da sich höhere Energierechnungen der Haushalte auf die Preise auswirken. Lindsay James, Anlagestrategin bei Quilter, sagte: „Während die Inflation im Mai unter den Erwartungen lag und derzeit unter 3 % liegt, wird sie im späteren Jahresverlauf aufgrund der bevorstehenden Auswirkungen einer höheren Energiepreisobergrenze wahrscheinlich immer noch näher an 4 % ansteigen.“
James fügte hinzu, dass die Ölpreise zwar von den jüngsten Höchstständen zurückgegangen seien, sie aber immer noch über dem Niveau des letzten Jahres lägen, was darauf hindeutet, dass der zugrunde liegende Inflationsdruck nicht vollständig verschwunden sei.
Die Entscheidung, den Leitzins beizubehalten, fiel nicht einstimmig, da zwei der neun Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses für eine Zinserhöhung um einen Viertelpunkt stimmten, was Bedenken widerspiegelte, dass höhere Energiekosten sich immer noch auf einen breiteren Inflationsdruck auswirken könnten.
Ein Arbeitsmarkt verliert an Dynamik
Die Arbeitsmarktmitteilung vom Donnerstag zeichnete ein gemischtes Bild.
Die Arbeitslosenquote sank in den drei Monaten bis April unerwartet von 5,0 % im ersten Quartal auf 4,9 %, die Zahl der Lohn- und Gehaltsempfänger sank jedoch im Laufe des Zeitraums, was auf einen zugrunde liegenden Schwungverlust hindeutet, obwohl sich die Gesamtarbeitslosenquote verbesserte.
Das Lohnwachstum, eine Kennzahl, die die Bank of England genau auf Anzeichen eines anhaltenden Preisdrucks überwacht, blieb stabil, wobei die regulären Löhne ohne Boni im Jahresvergleich um 3,4 % stiegen.
„Der Arbeitsmarkt verliert immer noch an Schwung, und die neuesten Zahlen zeigen eine weitere Abkühlung“, erklärte Richard Carter, Leiter der Festzinsforschung bei Quilter Cheviot.
Sanjay Raja, Chefökonom für Großbritannien bei der Deutschen Bank, äußerte sich ähnlich und warnte: „Es ist klar, dass der Arbeitsmarkt noch nicht über den Berg ist“, fügte jedoch hinzu, dass die gemischten Daten dem Ausschuss mehr Zeit verschaffen, abzuwarten und abzuwarten, wie sich die Wirtschaft entwickelt.
Die Kombination aus sich abkühlender Gesamtinflation, einem schwächelnden Arbeitsmarkt und immer noch robustem Lohnwachstum unterstreicht die Zwickmühle, vor der der Ausschuss steht. Starke Gewinne halten das Risiko sogenannter Zweitrundeneffekte aufrecht, bei denen sich höhere Löhne auf die Preise auswirken, selbst wenn die Einstellungsdynamik nachlässt.
