Volkswagen wurde aus dem Euro Stoxx 50, dem Referenzindex der größten börsennotierten Unternehmen der Eurozone, entfernt. Dies trat mit der Markteröffnung am Montag in Kraft, nur wenige Tage nachdem Europas größter Automobilhersteller gewarnt hatte, dass einmalige Belastungen einen Großteil seines Gewinns in diesem Jahr zunichtemachen würden.
Volkswagen, Europas größter Autohersteller, gehört nicht mehr zu den Blue Chips der Eurozone.
Der Indexanbieter Stoxx bestätigte die Änderung in seiner jährlichen Überprüfung Anfang September und trat vor Handelsbeginn am Montag in Kraft. Der finnische Telekommunikationskonzern Nokia kehrte in den Index zurück und der französische Energieversorger Engie trat bei.
Auch der niederländische Informationsdienstleister Wolters Kluwer wurde fallen gelassen.
Die Streichung ist eher eine mechanische Maßnahme als eine Wertung, da der Index anhand des Free-Float-Marktwerts gewichtet wird und die schrumpfende Bewertung von Volkswagen die Schwelle nicht mehr überschreitet.
Die Konsequenzen sind jedoch real, da Fonds, die der Benchmark folgen, nun ihre Volkswagen-Bestände verkaufen müssen, was den Druck auf eine bereits unter Druck stehende Aktie erhöht. Stellantis erlitt letztes Jahr das gleiche Schicksal.
Die Volkswagen-Aktie ist seit Jahresbeginn um fast 30 % gefallen und hat seit der Eröffnung am letzten Montag über 6 % verloren und notierte zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels bei etwa 76 €.
Eine entsprechende Gewinnwarnung
Der Zeitpunkt hätte kaum schlechter sein können.
Am Freitag wies Volkswagen auf einmalige Belastungen in Höhe von rund 10 Milliarden Euro hin und senkte seine Prognose für die operative Marge für 2026 von zuvor 4 bis 5,5 % auf nicht mehr als 1 %. Analysten hatten mit 4,1 % gerechnet.
Mehr als 6 Milliarden Euro der Belastungen sind auf eine Abschreibung bei Porsche zurückzuführen, an dem Volkswagen 75,4 Prozent der Anteile hält, nachdem der Sportwagenhersteller seine mittelfristigen Erwartungen gesenkt hatte.
Porsche wurde von den amerikanischen Zöllen und der schwachen chinesischen Nachfrage nach ausländischen Luxusmarken hart getroffen und erzielte im vergangenen Jahr eine Marge von lediglich 1,1 %.
Weitere 2 Milliarden Euro oder mehr decken ausgeweitete Vorruhestandsregelungen, Wertminderungen in China und den geplanten Verkauf der Volkswagen Osnabrück GmbH, einer hundertprozentigen Tochtergesellschaft und Automobilfabrik im nordwestdeutschen Osnabrück.
Das Unternehmen warnte vor einer „weiteren Verschlechterung des Marktumfelds, insbesondere in China, sowie einer beschleunigten Nachfrageverschiebung hin zu batterieelektrischen Fahrzeugen“.
Die Warnung kam zwei Wochen, nachdem das Unternehmen seine bisher größte Umstrukturierung vereinbart hatte, bei der der geplante Stellenabbau auf 100.000 verdoppelt und die Modellpalette halbiert wurde.
Allerdings interpretieren nicht alle die Zahlen als Einbruch.
Ohne die Einmaleffekte beziffert Volkswagen die zugrunde liegende Marge auf etwa 4 % und hat seine Cashflow- und Liquiditätsprognosen unverändert beibehalten.
Die Deutsche Bank, die die Aktie mit einem Kursziel von 115 Euro als „Kauf“ einstuft, sagte, sie glaube, dass „die Schlagzeile die Verschlechterung des zugrunde liegenden Geschäfts deutlich überbewertet“.
Die Bank geht nicht davon aus, dass die Schmerzen damit enden, denn sie schrieb: „Zusätzliche Restrukturierungsaufwendungen bestätigen lediglich, dass der Transformationsprozess sehr teuer und komplex ist (…) und wir gehen davon aus, dass in den kommenden Monaten weitere folgen werden.“
Die Ergebnisse von Volkswagen für das dritte Quartal werden am 29. Oktober erwartet.
