Das Bruttoinlandsprodukt der Eurozone stieg im dritten Quartal 2025 im Vergleich zum Vorquartal um 0,2 %. Innerhalb der Mitgliedstaaten verzeichnete Portugal mit 0,8 % die höchste Wachstumsrate.
Die Eurozone verzeichnete im dritten Quartal 2025 ein etwas stärker als erwartetes Wachstum und bot nach Monaten schleppender Dynamik einen Schimmer von Widerstandsfähigkeit.
Doch unter der Oberfläche offenbart die Erholung wachsende Ungleichheiten zwischen den Mitgliedsstaaten, wobei die wirtschaftliche Misere Deutschlands weiterhin stark auf der Gesamtleistung der Union lastet.
Nach vorläufigen Schätzungen von Eurostat, die am Donnerstag veröffentlicht wurden, stieg das Bruttoinlandsprodukt (BIP) in der Eurozone im Vergleich zum Vorquartal um 0,2 %.
Der leichte Anstieg stellte eine Verbesserung gegenüber den 0,1 % im zweiten Quartal dar und übertraf die Erwartungen der Analysten, die ein unverändertes Wachstum prognostiziert hatten.
Im Jahresvergleich verlangsamte sich das Wachstum in der Eurozone von 1,5 % auf 1,3 %, lag aber immer noch leicht über den von Ökonomen prognostizierten 1,2 %. Die breitere Europäische Union schnitt geringfügig besser ab und wuchs im Quartal um 0,3 % und im Vergleich zum Vorjahr um 1,5 %.
Portugal führt den Eurozonen-Block an
Unter den Ländern mit verfügbaren Daten erwies sich Portugal mit einem BIP-Wachstum von 0,8 % im Quartalsvergleich als Spitzenreiter innerhalb der Eurozone – angetrieben durch die robuste Inlandsnachfrage und den Tourismus.
In der EU insgesamt lag Schweden mit einem Wachstum von 1,1 % an der Spitze, gefolgt von Tschechien mit 0,7 %. Am anderen Ende des Spektrums schrumpfte Litauen um 0,2 %, während Irland und Finnland jeweils Rückgänge von 0,1 % verzeichneten.
Die deutsche Wirtschaft stagnierte im dritten Quartal, nachdem sie im zweiten Quartal um 0,2 % geschrumpft war, was auf rückläufige Exporte aufgrund höherer US-Handelszölle zurückzuführen war.
„Die Wirtschaft der Eurozone schreitet weiter voran, anstatt in einen Abschwung zu geraten“, sagte Joe Nellis, Wirtschaftsprofessor an der Cranfield University und Wirtschaftsberater des MHA.
Nellis betonte, dass die Verbrauchernachfrage im dritten Quartal eine zaghafte Verbesserung verzeichnete, was durch die nachlassende Inflation und leicht höhere Löhne unterstützt wurde, was den Haushalten eine gewisse Erleichterung verschaffte. Der Dienstleistungssektor konnte sich behaupten, aber das verarbeitende Gewerbe und die Exporte entwickelten sich weiterhin unterdurchschnittlich, belastet durch die schwache globale Nachfrage und den anhaltenden Kostendruck.
„Die Eurozone schafft es, zu wachsen, aber sehr langsam“, fügte Nellis hinzu und wies darauf hin, dass die anhaltende Underperformance Deutschlands und Frankreichs eine große Belastung für die Union darstelle.
Die beiden größten Volkswirtschaften der Eurozone, sagte er, „buhlen weiterhin um den wenig beneidenswerten Titel ‚der kranke Mann Europas‘.“
Die Marktreaktionen waren im Vorfeld der EZB-Entscheidung gedämpft
Die Märkte reagierten vorsichtig auf die BIP-Veröffentlichung, da die Stimmung weiterhin von den Maßnahmen der Zentralbanken abhängig war.
Europäische Aktien gaben am Donnerstag leicht nach, was einen breiteren Rückgang widerspiegelt, nachdem Fed-Chef Jerome Powell nach der Zinssenkung der US-Notenbank um 25 Basispunkte am Mittwoch einen restriktiveren Ton anschlug als erwartet.
Powell widersprach den Markterwartungen einer weiteren Zinssenkung im Dezember und erklärte, dass dies „keine Selbstverständlichkeit“ sei.
Der EURO STOXX 50 verlor 0,39 %, der spanische IBEX 35 verlor 1,14 % und der italienische FTSE MIB verlor 0,80 %. Der französische CAC 40 lag um 0,64 % niedriger, während der deutsche DAX-Index leicht um 0,11 % nachgab.
In den Unternehmensnachrichten legte die ING Groep um 4,63 % zu, nachdem sie besser als erwartete Quartalsgewinne vermeldete, während Airbus um 2,06 % zulegte und die Schätzungen übertraf.
Auf der anderen Seite fielen die Aktien von Schneider Electric um 4,06 %, nachdem der französische Industriekonzern seine Ziele für 2025 trotz eines soliden vierteljährlichen Umsatzwachstums leicht revidierte.
Die Aufmerksamkeit richtet sich nun auf die Europäische Zentralbank (EZB), von der allgemein erwartet wird, dass sie die Zinssätze auf ihrer geldpolitischen Sitzung am Donnerstag unverändert lässt.
Es wäre die dritte Zinserhöhung in Folge, da die EZB Anzeichen von Widerstandsfähigkeit mit anhaltender Desinflation und schleppendem Wachstum in Einklang bringt.
Der Hauptrefinanzierungssatz wird voraussichtlich bei 2,15 % und der Einlagesatz bei 2,0 % bleiben.
