Schätzungsweise 37 Billionen Euro liegen in der gesamten Europäischen Union weitgehend ungenutzt herum. Warum investieren die Europäer nicht mehr und was wäre nötig, um dieses Kapital freizusetzen?
Seit ihrer Gründung im Jahr 2011 hatte Verena Ross leitende Führungspositionen bei der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) inne, zunächst als geschäftsführende Direktorin, bevor sie 2021 Vorsitzende wurde.
Die Aufgabe der ESMA besteht darin, den Anlegerschutz zu verbessern, geordnete Finanzmärkte zu fördern und die Finanzstabilität in ganz Europa zu gewährleisten.
Während Ross sich darauf vorbereitet, im Oktober 2026 als Vorsitzende zurückzutreten, setzte sich Angela Barnes mit ihr zusammen Die große Frage um über Europas Investitionslandschaft, die verbleibenden Herausforderungen und die Prioritäten zu sprechen, die auf ihren Nachfolger warten.
Warum investieren mehr Amerikaner als Europäer?
Eine der Hauptprioritäten der ESMA ist die Unterstützung bei der Umsetzung der Kapitalmarktunion (CMU), der langjährigen Initiative zur Vertiefung der europäischen Finanzmärkte, die kürzlich in Savings and Investments Union (SIU) umbenannt wurde.
„Wir haben, wie Sie sagen, immer noch häufiger 27 nationale Märkte als wirklich einen einzigen europäischen Kapitalmarkt“, erklärte Verena.
Ziel der SIU ist es, die fragmentierten Kapitalmärkte der EU weiter zu integrieren, die starke Abhängigkeit europäischer Unternehmen von Bankkrediten zu verringern und Investoren gleichzeitig echte grenzüberschreitende Möglichkeiten zu bieten.
„Das Kapital muss so frei wie möglich innerhalb der Europäischen Union fließen“, fügte sie hinzu. Sie argumentierte, dass die Bürger sich gleichermaßen frei fühlen sollten, ihr Geld überall dort, wo sie leben und investieren möchten, für sich arbeiten zu lassen.
„Im letzten Jahr gab es also viele Überlegungen. Wie können wir hier einen echten Schritt machen? Wie können wir sicherstellen, dass wir die umfangreichen Ersparnisse, die wir in Europa haben, nutzen und in produktive Investitionen umwandeln, die das Wachstum unterstützen und für Unternehmen und Investoren von Vorteil sind?“
„Wenn über Europas Kapitalmärkte gesprochen wird, sind Vergleiche mit den USA unvermeidlich. Amerikas Märkte sind tiefer, liquider und werden von einer stärkeren Anlagekultur getragen“, fügte Ross hinzu.
Was hält die Europäer also zurück? Warum beschäftigen wir uns weniger mit unseren Kapitalmärkten? Ist allein die Fragmentierung schuld?
„Im Allgemeinen sind die Menschen in Europa wahrscheinlich etwas weniger finanziell gebildet, aber das liegt nicht daran, dass sie nicht die Intelligenz oder den Wunsch haben, etwas darüber zu lernen“, sagte Verena Ross gegenüber The Big Question.
„Es ist eher die Tatsache, dass es in Amerika keine staatlich garantierten umlagefinanzierten Rentensysteme gibt und jeder, der arbeitet und an sein Alter denken muss, direkt über Investitionen in die Kapitalmärkte nachdenken muss.“
Um mehr Europäer zu dieser Denkweise zu ermutigen, argumentierte Ross, dass die Menschen Zugang zu klareren, besser zugänglichen Informationen und besseren Werkzeugen zum Vergleich von Investitionsoptionen benötigen, damit sie „die Risiken, Kosten und Chancen verstehen können, die mit Investitionen in Kapitalmärkten einhergehen“.
Bessere Renten, stärkere Unternehmen?
Wie die Europäer ihr Geld sparen, hat nicht nur Auswirkungen auf ihre eigene langfristige finanzielle Sicherheit. Es hat auch umfassendere Auswirkungen darauf, wie Unternehmen Finanzmittel beschaffen und wie die europäische Wirtschaft wächst.
„Derzeit erfolgt in Europa immer noch ein großer Teil der Finanzierung über Bankkredite. Was wir aber entwickeln müssen, ist eine stärker diversifizierte Finanzierungsquelle … Und in gewisser Weise ist es eine Win-Win-Situation, wenn man diese Ersparnisse und die produktiven Investitionen, die sie fördern können, zusammenbringen kann“, sagte Ross.
Die Abhängigkeit Europas von Bankkrediten bedeutet, dass Unternehmen stärker gefährdet sein können, wenn sich die Kreditvergabebedingungen verschärfen, während ein erheblicher Teil der Ersparnisse der privaten Haushalte in Bankeinlagen verbleibt und nicht über die Kapitalmärkte geleitet wird.
Verena hofft, dass die Spar- und Investitionsunion dazu beitragen wird, das Finanzierungsangebot für Unternehmen zu erweitern, einen stärker integrierten Kapitalmarkt zu fördern und Europa für internationale Investoren attraktiver zu machen.
„Wir leben in einer globalen Welt und insbesondere sind die Kapitalmärkte von Natur aus global. Deshalb müssen wir auch für ausländische Investoren attraktiv sein, egal ob sie Amerikaner, Asiaten oder von wo auch immer sie kommen, und sicherstellen, dass Europa ein Ziel für dieses Investitionskapital ist“, fuhr sie fort.
Letztendlich besteht ihrer Ansicht nach die Herausforderung darin, die durch fragmentierte nationale Kapitalmärkte geschaffenen Hindernisse abzubauen und einen stärker integrierten Markt aufzubauen, der sowohl europäischen Unternehmen als auch Investoren zugute kommt.
Die Zukunft des Investierens in Europa
Während Verena Ross daran interessiert ist, das öffentliche Verständnis der Kapitalmärkte zu verbessern, warnte sie auch vor den Risiken, sich auf minderwertige Finanzinformationen von „Finfluencern“ und KI zu verlassen.
„KI-Tools spielen meiner Meinung nach eine echte Rolle, aber sie bieten sowohl Chancen als auch zusätzliche Risiken“, betonte sie und räumte ein, dass KI heute eine wichtige Informationsquelle für die Menschen sei.
„Gleichzeitig müssen wir uns darüber im Klaren sein, dass KI-Tools bestimmte Vorurteile haben und Ihnen tatsächlich falsche Informationen liefern können. Daher ist es auch sehr wichtig, dass Anleger nicht einfach blind darauf vertrauen, was aus dem von ihnen verwendeten KI-Tool kommt“, sagte sie.
Da sich die Amtszeit der ESMA-Vorsitzenden dem Ende ihrer Amtszeit nähert und sie ihre Zukunftspläne noch nicht bekannt gegeben hat, hofft sie, dass ihr Nachfolger zur Verwirklichung eines stärker integrierten europäischen Kapitalmarkts beitragen wird.
„Ich hoffe wirklich, dass wir in 10 bis 15 Jahren einen europäischen Kapitalmarkt haben, der tief und liquide ist, der Investoren Investitionsmöglichkeiten bietet, in europäische Unternehmen zu investieren, und der sicherstellt, dass die Kapitalmärkte da sind, um die europäische Wirtschaft und ihre Positionierung und Wettbewerbsfähigkeit in der Welt zu unterstützen“, fügte sie hinzu.
Ob diese Vision Wirklichkeit wird, wird von den Fortschritten abhängen, die bei der Überwindung der seit langem bestehenden Hindernisse für einen wirklich integrierten europäischen Kapitalmarkt erzielt werden.
Die große Frageist eine Serie von The European Circle Business, in der wir uns mit Branchenführern und Experten zusammensetzen, um einige der wichtigsten Themen auf der heutigen Tagesordnung zu besprechen.
