Die Zentralbank der Republik Türkei (CBRT) hat ihren einwöchigen Benchmark-Repo-Satz um 250 Basispunkte auf 47,5 % gesenkt. Der Schritt übertraf die Prognosen der Ökonomen einer Reduzierung um 150 Basispunkte und markierte nach acht aufeinanderfolgenden Treffen eine Wende in der Geldpolitik.
Die Entscheidung fällt vor dem Hintergrund eines anhaltenden Rückgangs der Inflation: Der jährliche Verbraucherpreisindex (VPI) fiel im November auf 47,09 %, den niedrigsten Stand seit Juni 2023. Dies stellt den sechsten Monat in Folge dar, in dem die Inflation abnimmt, verglichen mit 48,58 % im Oktober. Auf Monatsbasis stieg die Inflation um 2,24 %, der geringste Anstieg seit fünf Monaten.
Die disinflationäre Dynamik verstärkt sich in der Türkei
Das CBRT gab an, dass „die Frühindikatoren auf einen Rückgang des Grundtrends im Dezember hindeuten“, wobei die Inlandsnachfrage weiterhin nachlässt. Während die Inflation in den Kerngütern weiterhin gedämpft bleibt, zeigen die Preise im Dienstleistungssektor Anzeichen einer Verbesserung. Die zuvor erhöhte Inflation bei unverarbeiteten Nahrungsmitteln scheint im Dezember nachgelassen zu haben.
Die Zentralbank wies darauf hin, dass die restriktive Geldpolitik die Desinflation fördere, indem sie die Inlandsnachfrage abschwäche, eine reale Aufwertung der türkischen Lira begünstige und die Inflationserwartungen steigere.
Sie warnte jedoch davor, dass die Inflationsrisiken fortbestehen, und versprach, einen umsichtigen geldpolitischen Ansatz beizubehalten und ihre Haltung von Sitzung zu Sitzung anzupassen.
Mit Blick auf die Zukunft bekräftigte das CBRT sein mittelfristiges Inflationsziel von 5 % mit einer Toleranzspanne von 2 % und prognostizierte gleichzeitig einen Rückgang der Inflation auf 21 % bis Ende 2025 und 12 % bis Ende 2026.
„Wir glauben, dass die neuen Prognosen jetzt besser erreichbar sind, aber die prognostizierte Verzögerung des Inflationsprozesses wird wahrscheinlich einige Aufmerksamkeit erregen“, sagte Muhammet Merkan, Ökonom bei der ING Group, kürzlich.
Verbesserte Bonität und Wirtschaftsaussichten
Die jüngsten wirtschaftlichen Stabilisierungsbemühungen der Türkei haben internationale Anerkennung gefunden. Im November stufte Standard & Poor’s das langfristige Kreditrating der Türkei von B+ auf BB- herauf und begründete dies mit einer verbesserten Geldpolitik, der Stabilisierung der Lira und dem Wiederaufbau der Devisenreserven.
Als positives Signal hob die Agentur das sich verringernde Leistungsbilanzdefizit hervor, das sich seit 2022 um etwa vier Prozentpunkte des Bruttoinlandsprodukts verringert hat.
In ähnlicher Weise lobte ein aktueller Bericht der BBVA die Anhäufung von Devisenreserven durch die CBRT und verwies auf die Rückkehr der Bank zu einem Nettokäufer von Devisen.
Trotz dieser Erfolge bleiben Herausforderungen bestehen. Die Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD) prognostiziert, dass sich das BIP-Wachstum der Türkei auf 3,5 % im Jahr 2024 und 2,6 % im Jahr 2025 verlangsamen wird, was die Auswirkungen notwendiger makroökonomischer Stabilisierungsmaßnahmen widerspiegelt.
Marktreaktionen
Die türkische Lira blieb nach der Zinssenkungsentscheidung stabil, der Euro-Lira-Wechselkurs blieb stabil bei 36,61.
Seit November ist die Lira gegenüber dem Euro um 2 % gestiegen, hat jedoch im Laufe des Jahres 2024 gegenüber der Einheitswährung um 12 % abgeschwächt.
Während die Türkei ihren Weg zu einer nachhaltigen Desinflation und einem wirtschaftlichen Neuausgleich beschreitet, wird die Strategie der CBRT, eine straffe Geldpolitik beizubehalten und gleichzeitig die Koordinierung mit fiskalischen Maßnahmen zu fördern, für die Erreichung langfristiger Stabilität von entscheidender Bedeutung sein.
