Der 21-köpfige Euroraum ist zum ersten Mal seit über einem Jahr in den negativen Bereich vorgedrungen, wobei ein dramatischer Rückgang in Irland eine differenziertere Entwicklung in den wichtigsten Volkswirtschaften des Blocks verdeckt.
Laut einer am Freitag von Eurostat, dem statistischen Amt der EU, veröffentlichten endgültigen Schätzung ist die Wirtschaft der Eurozone in den ersten drei Monaten des Jahres 2026 um 0,2 % geschrumpft.
Die Zahl markiert eine deutliche Verschlechterung gegenüber dem in früheren Schnellmessungen angezeigten Wachstum von 0,1 % und eine Umkehr des im letzten Quartal 2025 verzeichneten Wachstums von 0,2 %.
Im Jahresvergleich wuchs die Wirtschaft der Eurozone in diesem Zeitraum lediglich um 0,3 %, verglichen mit 1,2 % im letzten Jahr. Diese Verlangsamung spiegelt den zunehmenden Druck des Iran-Kriegs wider, der weiterhin erheblichen Schaden an der europäischen Energieversorgung, dem Geschäfts- und Verbrauchervertrauen anrichtet.
Irland verzerrt das Bild, erklärt aber nicht alles
Die auffälligste Einzelzahl in der Eurostat-Veröffentlichung ist Irlands Rückgang um 12,1 % gegenüber dem Vorquartal und ein Rückgang um 16,8 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum.
Diese Zahlen würden für die meisten Volkswirtschaften eine Katastrophe bedeuten, aber Irlands BIP wird bekanntermaßen durch die Aktivitäten großer multinationaler Konzerne, insbesondere im Pharmasektor, stark verzerrt.
Das irische Zentralamt für Statistik hat zuvor darauf hingewiesen, dass solche Schwankungen in der Regel auf den von multinationalen Unternehmen dominierten Industriesektor und nicht auf die inländischen Wirtschaftsbedingungen zurückzuführen sind, und Ökonomen warnen regelmäßig davor, die irischen BIP-Zahlen für bare Münze zu nehmen.
Der Einbruch im ersten Quartal spiegelt weitgehend einen außergewöhnlichen Anstieg in den Vorquartalen wider, als Pharmaexporteure angeblich ihre Lieferungen in die USA vor Ablauf der Zollfristen vorgezogen hatten, was die irische Produktion und damit die Zahlen für die gesamte Eurozone in die Höhe trieb.
Ohne Irland sieht die Entwicklung der Eurozone weniger alarmierend aus.
Deutschland, die größte Volkswirtschaft der Union, wuchs im ersten Quartal um 0,3 %, nachdem es zwei Jahre lang chronisch schlecht abgeschnitten hatte. Italien wuchs ebenfalls um 0,3 %, während Spanien mit einem Wachstum von 0,6 % weiterhin an der Spitze der großen Volkswirtschaften stand.
Allerdings schrumpfte Frankreich um 0,1 % und verstärkte damit ein Schwächemuster, das bereits vor der aktuellen Energiekrise bestand.
Der Aufschlüsselung von Eurostat zufolge kam die größte Wachstumsbremse vom Nettohandel, der die Wirtschaftsleistung um 0,3 Prozentpunkte schmälerte, während schwächere Investitionen das Wachstum um weitere 0,1 Prozentpunkte verringerten.
Der Einfluss des Iran-Krieges auf die europäischen Energiemärkte
Der Iran-Krieg, der im Februar 2026 nach gemeinsamen US-israelischen Angriffen in der Region ausbrach, ist von zentraler Bedeutung für die Abschwächung der Eurozone.
Dem Wirtschaftsbericht der EZB zufolge stiegen die Ölpreise unmittelbar nach den Streiks auf rund 104 US-Dollar pro Barrel. Nach iranischen Vergeltungsmaßnahmen blieben die Preise in der Nähe dieses Niveaus, was auf die Blockade der Straße von Hormus zurückzuführen ist, über die rund 20 % der weltweiten Öllieferungen abgewickelt werden.
Angriffe auf die Produktionsinfrastruktur am Golf, darunter Anlagen in Katar, haben auch die Flüssigerdgasflüsse lahmgelegt, von denen europäische Importeure stark abhängig sind.
Mehrere Ökonomen haben wiederholt davor gewarnt, dass die Kombination aus Unruhen in Hormuz, US-Zolldruck und chinesischem Exportwettbewerb die europäischen Volkswirtschaften belastet und dass die Gefahr einer Stagflation – eine Kombination aus stagnierendem Wachstum und steigenden Preisen – zum zentralen Risikoszenario der Union geworden ist.
Die EZB steht auf ihrer Juni-Sitzung vor einer entscheidenden Entscheidung
Die Verbraucherpreisinflation in der Eurozone beschleunigte sich von 1,9 % im Februar auf 2,5 % im März und erreichte im April 3 %, was überwiegend auf die Energiekosten zurückzuführen war.
Die EZB hielt die Zinsen auf ihrer April-Sitzung stabil und signalisierte gleichzeitig, dass sie den Inflationsdruck genau beobachtet.
Da die nächste politische Entscheidung für den 11. Juni geplant ist, preisen die Märkte nun eine nahezu sichere Zinserhöhung um 25 Basispunkte auf 2,25 % ein, wie marktimplizierte Wahrscheinlichkeitstracker zeigen.
Eine im Mai veröffentlichte Bloomberg-Umfrage unter Ökonomen deutete auf zwei Zinserhöhungen in diesem Jahr hin, nämlich im Juni und September. Die neuen Daten zum BIP-Rückgang erschweren diesen Ausblick.
Was die Beschäftigung betrifft, so stieg die Zahl der Arbeitnehmer im Euroraum im ersten Quartal um 0,1 %, obwohl die geleisteten Arbeitsstunden um 0,2 % zurückgingen.
Die Arbeitslosenquote stieg von 6,2 % im März auf 6,3 % im April, ein kleiner, aber aussagekräftiger Schritt, der mit der nachlassenden Arbeitsnachfrage und einem Markt vereinbar ist, der zwar widerstandsfähig ist, aber allmählich unter Druck gerät.
