Fitch, der weltweit führende Anbieter von Kreditratings, senkte das Rating Frankreichs im September 2025 und bestätigte es im März 2026. Trotz eines schwächeren Ausblicks könnte Fitch nun härtere Maßnahmen bis 2027 verschieben, sagten Experten gegenüber The European Circle.
An diesem Freitag, einen Monat bevor der Nationalversammlung der Haushalt 2027 vorgelegt wird, wird Fitch sein Urteil über die Bonitätsbewertung Frankreichs fällen.
Für die Regierung Lecornu wäre es schon eine Erleichterung, einfach über Wasser zu bleiben.
Die Agentur bewertet die zweitgrößte Volkswirtschaft der EU vorerst mit A+ und einem stabilen Ausblick. Das Land verlor seine doppelte Note „A“ im September 2025, als Fitch die politische Instabilität in einem Post-Zerfall-Kontext bestrafte, der von den kurzlebigen Regierungen Barnier und Bayrou geprägt war, die jeweils 99 bzw. 270 Tage an der Macht waren.
Diese Einschätzung wurde dann im März 2026 bestätigt.
Im Gespräch mit The European Circle setzt Hadrien Camatte, leitender Ökonom für Frankreich, Belgien und die Eurozone bei Natixis CIB, auf den Status quo als „das wahrscheinlichste Szenario“, auch wenn „ein Übergang zu einem negativen Ausblick nicht ausgeschlossen werden kann“.
Die ersten konkreten Auswirkungen nach einem schrecklichen Sommer
Seit März habe sich das makroökonomische Umfeld etwas verschlechtert, erklärten Hadrien Camatte und sein Kollege, der Zinsstratege Théophile Legrand.
Die beiden Experten verweisen insbesondere auf eine Abwärtskorrektur der Wachstumsprognosen für 2026, „im Zuge des Krieges im Nahen Osten“.
Während Fitch im März noch ein Wachstum von 1 % im Jahr 2026 prognostizierte, senkte die Regierung gleichzeitig ihre Prognose auf 0,7 %, während Natixis CIB ein Wachstum von 0,6 % erwartete.
Am Freitagmorgen wurden die neuesten Zahlen veröffentlicht und das französische BIP blieb im zweiten Quartal unverändert, statt der ursprünglich von Insee angekündigten leichten Erholung von 0,2 %.
Ein wesentlicher Faktor sei „eine noch stärkere Verschlechterung der landwirtschaftlichen Produktion im Vergleich zu den Informationen von Ende Juli“, so Insee.
„Dies ist die erste konkrete Auswirkung des schrecklichen Sommers, den wir gerade durchgemacht haben“, sagte Wirtschaftsminister Roland Lescure heute Morgen bei den Sommeruniversitäten für die Wirtschaft von morgen und verwies auf wiederholte Hitzewellen und Dürreperioden.
Was das Defizit angeht, prognostiziert Fitch 4,9 % des BIP, ein Wert nahe dem 5 %-Ziel der Regierung, während Natixis CIB 5,1 % erwartet. Diese Werte „lassen keinen fiskalischen Spielraum für eine Reduzierung in den kommenden Jahren“, argumentieren Hadrien Camatte und Théophile Legrand.
Die Staatsverschuldung wiederum werde voraussichtlich bis mindestens 2030 weiter steigen, vor dem Hintergrund stark steigender Zinskosten, betonen die beiden Experten.
„Dies ist ein entscheidendes Thema für die Ratingagentur“, die im März warnte, dass einer der Hauptfaktoren, die das Rating beeinflussen könnten, „ein mittelfristiger dauerhafter Anstieg der Staatsverschuldung im Verhältnis zum BIP aufgrund der Unfähigkeit, Maßnahmen zur Haushaltskonsolidierung umzusetzen, oder eines anhaltenden Anstiegs der Finanzierungskosten“ sei, sagten sie gegenüber The European Circle.
Ein getrübter Haushalts- und politischer Ausblick
„Der nächste Haushaltszyklus scheint eine besondere Herausforderung für die Reduzierung des Defizits zu sein, während die bevorstehenden Präsidentschaftswahlen die politische Volatilität wahrscheinlich erhöhen werden“, sagen die Analysten von Natixis CIB.
Dennoch glauben sie, dass Fitch etwas Geduld zeigen könnte: „Der Haushaltszyklus hat noch nicht begonnen und die Hauptrisiken könnten sich im Jahr 2027 deutlicher bemerkbar machen.“
Premierminister Sébastien Lecornu will am 30. September seinen Haushalt 2027 vorlegen, die Parlamentsdebatten sollen im Oktober beginnen.
Jean-Luc Mélenchon hat bereits davor gewarnt, dass seine Bewegung France Unbowed (LFI) den neuen Haushalt kritisieren wird.
