Laut Fitch spiegelt die Heraufstufung den jahrelangen Rückgang der Staatsverschuldung und ein stärker als erwartetes Wachstum in Portugal wider und stellt damit ein seit 2011 nicht mehr erreichtes Rating wieder her. Präsident Seguro begrüßte die Nachricht, obwohl Fitch warnte, dass die Verteidigungsausgaben und die Wohnkosten immer noch Risiken bergen.
Die Ratingagentur Fitch hat Portugals Staatsschuldenrating von „A“ auf „A+“ mit „stabilem Ausblick“ angehoben, teilte das Unternehmen in einer auf seiner Website veröffentlichten Mitteilung mit.
Nach Angaben der portugiesischen Agentur für Investitionen und Außenhandel (AICEP) entspricht dieser Schritt der jüngsten Welle des Vertrauens in das Land seitens anderer Ratingagenturen und Investoren.
Die portugiesische Regierung gibt an, dass „alle Finanzratingagenturen“ Portugal nun ein „A“-Rating verleihen.
Im August bestätigte Standard & Poor’s (S&P) seine unaufgeforderten staatlichen Kreditratings für Portugal mit „A+/A-1“ für lang- und kurzfristige Fremd- und Landeswährungsschulden und behielt seinen positiven Ausblick bei.
Morningstar DBRS bestätigte im Juli 2025 das Rating der Republik Portugal mit „A“ (hoch) mit „stabilem Ausblick“.
„Die Heraufstufung spiegelt die Stärkung der öffentlichen Finanzen Portugals wider, einschließlich eines prognostizierten Rückgangs der Staatsverschuldung und deutlich stärkerer Haushaltssalden als vergleichbare Länder, gestützt durch ein starkes politisches Bekenntnis zur Haushaltsumsicht“, sagte Fitch in seiner Mitteilung vom Freitag.
Nach Angaben der Agentur werden die Ratings Portugals durch Governance-Indikatoren gestützt, die über dem Median der mit „A“ bewerteten Länder liegen, sowie durch institutionelle Stärken im Zusammenhang mit seiner Mitgliedschaft in der Europäischen Union und im Euroraum.
Diese Stärken werden jedoch durch die immer noch hohe angehäufte Staats- und Auslandsverschuldung zunichte gemacht.
Fitch fügte hinzu, dass die „umsichtige“ Politik, die wiederholt besser als erwartete Haushaltsleistung und die anhaltenden Leistungsbilanzüberschüsse die Widerstandsfähigkeit der portugiesischen Wirtschaft und ihre Fähigkeit, „Schocks zu absorbieren“, gestärkt hätten.
Die Agentur geht davon aus, dass die Staatsverschuldung von 89,7 % des BIP im Jahr 2025 auf 87,0 % im Jahr 2026 und 82,9 % im Jahr 2028 sinken wird, unterstützt durch die Beibehaltung der Primärüberschüsse und ein moderates Nominalwachstum.
Dennoch wird erwartet, dass die Quote weiterhin über dem prognostizierten Median von 59,5 % des BIP für Länder mit der Bewertung „A“ liegt.
Am Donnerstag sagte der Minister für Staat und Finanzen, Joaquim Miranda Sarmento, dass der Rückgang der Schuldenquote „das Ergebnis der Arbeit von Familien und Unternehmen in den letzten Jahren“ sei, und betonte, dass dieser Prozess „nicht unterbrochen werden kann“ und dass es notwendig sei, „das Tempo des Staatsschuldenabbaus beizubehalten“.
Sarmento fügte hinzu, dass es notwendig sei, „die Bürokratie stark abzubauen, die Unternehmen und Bürger erstickt und private Investitionen, insbesondere ausländische Direktinvestitionen, einschränkt und verzögert“, was „starke Auswirkungen auf das potenzielle BIP unseres Landes“ haben werde.
Auf X begrüßte der Finanzminister die „hervorragenden Nachrichten für Portugal, das zum ersten Mal seit März 2011 wieder ein A+-Rating erhält“.
Auch der Präsident der Republik begrüßte heute Morgen die Ratingentscheidung der Agentur.
„Das sind hervorragende Nachrichten für das Land und eine wichtige externe Anerkennung der Leistung Portugals, das Ergebnis einer mittel- und langfristigen Entwicklung, getragen von den Bemühungen des portugiesischen Volkes und einer verantwortungsvollen Ausrichtung unter verschiedenen Regierungen“, schrieb António José Seguro auf der Website der Präsidentschaft.
„Eine bessere Bewertung wird die Finanzierungsbedingungen für den Staat, Unternehmen und Familien verbessern, Investitionen und die Schaffung von Arbeitsplätzen unterstützen und es ermöglichen, dass mehr öffentliche Mittel für die Bedürfnisse der Menschen bereitgestellt werden“, sagte er.
„Wenn man das Jahr 2026 im Rückblick liest, wird dies sicherlich eine der relevantesten Wirtschaftsnachrichten sein“, fügte Seguro hinzu.
Steigende Verteidigungsausgaben setzen die Staatsfinanzen unter Druck
Fitch schätzt, dass der Haushaltsüberschuss von 0,7 % des BIP im Jahr 2025 auf 0,1 % im Jahr 2026 sinken wird. Grund dafür sind Nothilfe- und Wiederaufbauausgaben im Zusammenhang mit Unwettern, die im Staatshaushalt 2026 vorgesehenen Steuersenkungen und Wohnungsbaumaßnahmen, Spitzeninvestitionen im Zusammenhang mit der Kreditkomponente des Recovery and Resilience Plan (RRP) und höhere Ausgaben für Löhne und Renten.
Nach Angaben der Agentur dürften diese Effekte teilweise durch höhere Sozialbeiträge im Zusammenhang mit einem anhaltenden Beschäftigungswachstum und durch eine erhebliche Dividendenausschüttung der Caixa Geral de Depósitos ausgeglichen werden.
Für 2027 und 2028 prognostiziert Fitch ein durchschnittliches Defizit von rund 0,4 % des BIP. Die Agentur erwartet, dass die demografische Alterung und die geringere Migration „die Ausgaben erhöhen und Druck auf die Sozialbeiträge ausüben“, stellt jedoch fest, dass der Finanzstabilisierungsfonds der sozialen Sicherheit mit Vermögenswerten in Höhe von 13,9 % des BIP Ende 2025 „eine erhebliche Sicherheitsmarge bietet“.
Auch die Wohnkosten geben Anlass zur Sorge. Während sich der rasante Anstieg der Immobilienpreise noch nicht in „erheblichen kurzfristigen makrofinanziellen Risiken“ niedergeschlagen hat, könnte er „die Anfälligkeit des Immobilienmarkts erhöhen“ und „den Druck auf die Erschwinglichkeit verschärfen“, warnt die Agentur.
Im ersten Quartal 2026 lagen die Preise für Wohnimmobilien rund 99 % über dem Niveau des vierten Quartals 2019, verglichen mit 31 % im Euroraum.
Das geringe Wohnungsangebot und die starke Nachfrage in Verbindung mit der hohen Einwanderung deuten darauf hin, dass der Druck auf dem Immobilienmarkt hauptsächlich „strukturell bedingt ist und die Wahrscheinlichkeit einer starken kurzfristigen Korrektur begrenzt“, sagte Fitch und fügte hinzu, dass „ein solider Bankensektor dazu beitragen sollte, die mit dem Immobilienmarkt verbundenen finanziellen Risiken“ und den daraus resultierenden Anstieg der Verschuldung der privaten Haushalte einzudämmen.
Ein weiterer zu berücksichtigender Faktor ist das Ziel der NATO, bis 2035 Verteidigungsausgaben von 5 % des BIP zu erreichen, was laut Fitch „mittelfristig für zusätzlichen Druck auf die öffentlichen Finanzen sorgen wird“.
Dennoch geht die Ratingagentur davon aus, dass die Erfolgsbilanz der Haushaltspolitik – die über aufeinanderfolgende Regierungswechsel hinweg relativ stabil war – die mit größerer politischer Unsicherheit verbundenen Risiken mindert.
