Die politische Krise Frankreichs befördert die Wirtschafts- und Marktunsicherheit mit Risiken für das Wachstum und die Einhaltung der EU -Kreditregeln. Die Spreads der Anleihen haben sich erweitert, die Reformen sind ins Stocken geraten, und Analysten warnen, dass die EZB möglicherweise handeln muss, wenn sich die Situation weiter verschlechtert.
Die politische Krise Frankreichs bewirkt die Besorgnis von Ökonomen, die Vorsicht davon haben, dass eine anhaltende institutionelle Lähmung das Wachstum untergraben und die Bemühungen zur Stabilisierung der öffentlichen Finanzen erschweren könnte.
Der plötzliche Rücktritt von Premierminister Sébastien Lecornu, weniger als einen Monat in der Rolle, hat die Regierung in einem Zeitpunkt des steigenden Steuerdrucks ohne arbeitende Mehrheit verlassen.
Analysten, die keine Roadmap für die Lösung des Deadlocks und des Präsidenten Emmanuel Macron für die Aufforderung zu neuen Wahlen haben, warnen davor, dass die kontinuierliche Unsicherheit die Einhaltung der EU -Finanzregeln gefährden könnte, während Brüssel ihre Aufsicht schärft.
Der französische Anleihenmarkt signalisiert das steigende Landrisiko
Frankreichs Anleihenmarkt verschwendete keine Zeit, um auf Lecornus Rücktritt zu reagieren.
Zum Zeitpunkt des Schreibens handeln die Renditen von 10-jährigen französischen Staatsanleihen (HALTS) nun rund 86 Basispunkte über ihren deutschen Äquivalenten-ein zuletzt während des Zusammenbruchs der Barnier-Regierung Ende 2024.
Dies stellt das aktuelle Niveau ebenfalls auf den Niveau der im Juli 2012 in den letzten Phasen der Schuldenkrise in Eurozone.
Laut Goldman Sachs hat Frankreich seit den Wahlen im vergangenen Jahr den größten Anstieg des Länderrisikos in den wichtigsten Märkten verzeichnet.
Was die politische Krise Frankreichs für die Wirtschaft bedeutet
In einer Notiz am Dienstag sagte Goldman Sachs, dass die Unsicherheit zu einem etwas schwächeren Wachstum und höheren fiskalischen Defiziten führt.
Der hochrangige Ökonom Simon Freycenet schätzte, dass das 2026 -Defizit um 0,1 Prozentpunkte steigen könnte, während das BIP -Wachstum um rund 0,2 Prozentpunkte verlangsamt werden kann.
Goldman Sachs stellte auch fest, dass der Anleihenmarkt bereits einen Großteil des politischen Risikos bewertet hat.
Wenn die aktuelle Situation bestehen bleibt, erwartet sie, dass sich die Ausbreitung zwischen französischen und deutschen 10-jährigen Anleihen in Richtung seiner Ende 2025 von 70 Basispunkten eingrenzen wird. Die Bank warnte jedoch, dass anhaltende Unsicherheit bedeutet, dass die Risiken auf den Kopf geneigt bleiben.
„Der Rücktritt des französischen Premierministers signalisiert das Budgetrisiken“, sagte der Ökonom Charlotte de Montpellier.
Der Experte gab an, dass Frankreich ohne genehmigte Budget von 2026 in das neue Jahr eintreten kann. In diesem Fall würde die Regierung im Rahmen einer automatischen Erweiterung des Budgets von 2025 operieren und sowohl neue Ausgaben- als auch Reforminitiativen einschränken.
De Montpellier sagte, dass diese politische Lähmung in einem besonders sensiblen Zeitpunkt erfolgt, da Frankreich bereits von der Europäischen Kommission unter einem übermäßigen Verfahren zur Defizit steht.
„Frankreich unterliegt derzeit einem übermäßigen Defizitverfahren … es ist wahrscheinlich, dass die Kommission eine härtere Haltung zu Frankreich einnimmt und auf der Notwendigkeit besteht, die Ordnung der öffentlichen Finanzen wiederherzustellen“, sagte de Montpellier.
Der mangelnde Fortschritt bei der Steuerkonsolidierung könnte das Defizit im Jahr 2026 nahe 5% des BIP im BIP verlaufen, wobei die Schulden der Öffentlichkeit über 116 Prozent des BIP stieg.
Nach Schätzungen wird das Wirtschaftswachstum Frankreichs voraussichtlich im nächsten Jahr nur um 0,8% wechseln, was das Land weit unter den Eurozone -Durchschnitt bringt.
Frankreich steht vor Schnappwahlen oder Patt: Was steht auf dem Spiel?
Mit Blick auf die Zukunft sehen die Analysten zwei Hauptszenarien, die sich nicht leicht beheben können.
Nach Angaben von BBVA könnte Präsident Emmanuel Macron entweder einen neuen Premierminister ernennen, um eine stabile Regierung zu bilden oder die Nationalversammlung aufzulösen und Snap -Wahlen anzurufen.
Beide Wege bilden Risiken: Eine neue Ernennung kann Schwierigkeiten haben, eine parlamentarische Mehrheit zu sichern, während Wahlen die politische Fragmentierung vertiefen und wichtige fiskalische Entscheidungen verzögern können.
„Wir können Spreads mit zunehmendem Druck sehen, da die Unsicherheit auf die Aussicht auf Neuwahlen bleibt, aber auch da der Markt zunehmende Schwanzrisiken wie ein frühes Ende der Präsidentschaft von Macron“, sagte der Analyst von Ing, Benjamin Schroeder.
Wenn die Spekulationen über ein frühes Ende von Macrons Präsidentschaft Dynamik versammelt, könnte der 10-jährige Hafer-Bund-Spread laut ING weit über den 90-Basispunkt-Schwellenwert hinausgehen.
Frankreichs politische Krise: Könnte das EZB eintreten?
Die Märkte konzentrieren sich auch auf die europäische Zentralbank – und ob sie gezwungen sein kann, ein wachsendes Risiko auf dem Frankreichs -Anleihenmarkt einzudämmen und Spillovers in der Eurozone zu verhindern.
Im Mittelpunkt der Debatte steht das TPI (Transmission Protection Instrument) des EZB, ein Tool von 2022, mit dem Frankfurt Anleihen aus Ländern kaufen kann, die mit ungerechtfertigtem Marktstress konfrontiert sind.
Obwohl Frankreich die strengen Fiskal- und Reformkriterien, die für die Aktivierung des TPI erforderlich sind, zurückfallen mögen, hat die EZB immer noch etwas Raum für Manöver.
„Der TPI hat eine strenge Konditionalität auf dem Papier, aber die EZB hat immer noch Diskretion bei der Bereitstellung dieses Tools“, bemerkte Benjamin Schroeder von Benjamin.
Laut Ing wird der französische Anleihenmarkt zu volatil und die Kontrolle der EZB über die finanziellen Bedingungen in der Eurozone bedroht, kann er gezwungen sein, zu handeln, auch wenn Frankreich die Finanzkriterien für die Unterstützung nicht strikt erfüllt.
„Frankreich ist einfach zu groß und relevant, um nichts zu tun“, fügte Schroeder hinzu.
Könnte Chaos in Frankreich den Euro treffen?
Der Euro hat bereits Anzeichen von Schwäche als Reaktion auf Frankreichs politische Turbulenzen gezeigt, aber die Analysten sehen die Auswirkungen zumindest vorerst wie vorerst.
„Die politische Saga in Frankreich hat eine neue Wendung genommen“, sagte Michał Jóźwiak, Devisenmarktanalyst bei Ebury.
Er wies darauf hin, dass der Euro trotz des Hintergrunds einer Schließung der US -Regierung gegenüber dem Dollar um fast 1% zurückging.
BBVA gab an, dass das eigentliche Risiko in dem Potenzial für Schnappwahlen liegt, das die Bank kurz bis mittelfristig als „das schädlichste Szenario für den Euro“ ansieht.
„Politische und steuerliche Entwicklungen in Frankreich (insbesondere die Aussicht auf SNAP -Wahlen) könnten den Appetit der Investoren auf die Währung dämpfen“, sagte der Forex -Analyst Francesco Pesole und stellte fest, dass EUR/USD bereits eine starke Erzählung fehlt, um kurzfristig auf das Niveau von 1,20 zu drängen.
Trotzdem stellte er fest, dass die Erwartungen an zwei Federal Reserve Raten nach dem Jahresende in Kombination mit günstigen Saisonalität im vierten Quartal die Ansicht, dass EUR/USD 1,20 erreichen könnte, auch nach Berücksichtigung der politischen Unsicherheit in Frankreich weiterhin unterstützt.
Kein einfacher Ausgang aus politischer Deadlock
Frankreichs politischer Stillstand treibt die wirtschaftliche Unsicherheit an, wobei die Analysten davor warnen, dass er Reformen zum Stillstand bringen und Defizite erhöht.
Wenn Druck aufbaut, sind auch die Risiken für die Marktstabilität und die Einhaltung der EU -Steuerregeln.
Derzeit bleibt die Situation enthalten, und die EZB bleibt am Rande – aber mit Frankreich, die zu groß und systemisch wichtig sind, um es zu ignorieren, bleibt sie möglicherweise nicht lange dort, wenn sich die Krise vertieft.
