Die Inflation in der Eurozone stieg im Oktober auf 4 %, ein Dreijahreshoch, da die Energiekosten stark anstiegen. Italien verzeichnete den größten Anstieg, während Deutschland sich dem Trend widersetzte.
Die Inflation in der Eurozone stieg im Oktober auf 4 %, den höchsten Stand seit mehr als drei Jahren, da die steigenden Energierechnungen die Lebenshaltungskosten im gesamten Block weiter in die Höhe trieben.
Die Schnellschätzung von Eurostat ergab einen Anstieg der jährlichen Inflation von 3,8 % im September, was genau den von Ökonomen erwarteten 4 % entspricht. Allein im Oktober stiegen die Preise im Vergleich zum Vormonat um 0,4 %.
Es ist der höchste Wert seit September 2023, als die Inflation bei 4,3 % lag. Das bedeutet auch, dass die Preise jetzt doppelt so schnell steigen wie das 2-Prozent-Ziel der Europäischen Zentralbank.
Die Kerninflation, bei der Energie, Lebensmittel, Alkohol und Tabak nicht berücksichtigt werden, weil deren Preise von Monat zu Monat stark schwanken, blieb stabil bei 2,5 %. Das entsprach auch den Prognosen.
Die Lücke zwischen den beiden Zahlen erzählt die Geschichte des Monats. Energie verursacht den größten Schaden, während der zugrunde liegende Preisdruck vorerst zum Stillstand kommt.
Wo sind die Preise also am schnellsten gestiegen und was bedeutet das für den nächsten Schritt der EZB?
Was hat die Inflation in der Eurozone im Oktober in die Höhe getrieben?
Noch einmal Energie. Die Energiepreise waren um 20,8 % höher als im Vorjahr, gegenüber 18,9 % im September, und stiegen allein im Oktober um 1,4 %.
Energie hat im Warenkorb der Eurozone einen Anteil von etwa 9 %. Bei einer Jahresrate von 20,8 % erhöhte sich der Gesamtwert von 4 % um etwa 1,9 Prozentpunkte, also fast die Hälfte des Gesamtwerts.
Die Inflation im Dienstleistungssektor, die unter anderem Mieten, Restaurants, Urlaub und Versicherungen umfasst, stieg von 3,2 % auf 3,3 %. Dienstleistungen machen fast die Hälfte des Warenkorbs aus, sodass selbst kleine Bewegungen dort für den Gesamtpreis von Bedeutung sind.
Die Preise für Lebensmittel, Alkohol und Tabak stiegen um 1,6 %, nachdem sie zuvor bei 1,3 % gelegen hatten. Die Inflation bei unverarbeiteten Lebensmitteln wie frischem Obst, Gemüse und Fleisch beschleunigte sich von 4 % auf 4,6 %, ein Zeichen dafür, dass der Energieschock nun auch die Regale der Supermärkte erreicht.
Industriegüter ohne Energie, zu denen Autos, Kleidung und Haushaltsgeräte gehören, stiegen um 1,2 %, ein leichter Anstieg von 1,1 %.
In welchen Ländern waren die größten Zuwächse zu verzeichnen?
Italien, mit großem Abstand.
Die italienische Inflation stieg von 4,2 % im September auf 5,6 %, der stärkste Anstieg im Euroraum. Die italienischen Preise stiegen in einem einzigen Monat um 1,2 %, was auch der größte monatliche Anstieg in der Region ist.
Am Freitag veröffentlichte nationale Zahlen hatten bereits auf den Anstieg hingewiesen, der größtenteils auf regulierte Energietarife zurückzuführen ist.
Belgien folgte mit einem Anstieg der Inflation von 4,5 % auf 5,2 %. Finnland verzeichnete ebenfalls einen Anstieg um 0,7 Prozentpunkte von 2,7 % auf 3,4 %.
Die Inflation in Griechenland und Estland stieg jeweils um einen halben Prozentpunkt auf 5,6 % bzw. 3,6 %. In Frankreich stieg die Inflation von 3,4 % auf 3,8 %, während die Inflationsrate in Bulgarien von 5,6 % auf 6 % stieg.
In Portugal stieg die Inflation von 3,6 % auf 3,9 %.
Insgesamt beschleunigte sich die Inflation in 13 der 21 Mitgliedsländer des Euroraums, ging in sechs zurück und blieb in zwei stabil.
Wo ist die Inflation in der Eurozone am höchsten?
Litauen hat mit 6,1 % immer noch die höchste Quote, unverändert gegenüber September. Bulgarien, das am 1. Januar 2026 dem Euro beigetreten ist, folgt mit 6 %.
Griechenland und Italien liegen mit 5,6 % gleichauf, vor Zypern mit 5,4 % und Belgien mit 5,2 %.
Sechs Länder haben mittlerweile eine Inflation von 5 % oder mehr. Zehn davon liegen auf oder über dem 4-Prozent-Durchschnitt des Euroraums.
Am anderen Ende weist Malta mit 2,3 % die niedrigste Quote auf, gefolgt von Deutschland mit 2,8 % und der Slowakei mit 2,9 %.
Warum ist die Inflation in Deutschland gesunken?
Deutschland war die größte Ausnahme. Die Inflationsrate sank von 3,3 % auf 2,8 % und die Preise fielen im Vergleich zum September um 0,1 %.
Hauptgrund ist eine Senkung der Treibstoffsteuern, die am 1. Oktober in Kraft trat und bis zum Jahresende läuft.
Auch in Spanien sank die Inflation von 5 % auf 4,9 % und in Luxemburg von 5,2 % auf 4,9 %. In Österreich, Malta und der Slowakei kam es zu leichten Rückgängen.
Das ist für den ganzen Block wichtig. Deutschland ist die größte Volkswirtschaft des Euroraums und durch die Steuersenkung blieb der Durchschnitt niedriger, als er sonst gewesen wäre.
Was bedeutet das für die EZB?
Die EZB beließ ihren Einlagesatz am 29. Oktober bei 2,5 %, nachdem sie ihn im Juni und September angehoben hatte. Christine Lagarde sagte, die politischen Entscheidungsträger hätten eine weitere Erhöhung diskutiert, sich aber einstimmig darauf geeinigt, abzuwarten.
Die Zahlen vom Mittwoch bieten wenig Anlass, den Kurs zu ändern.
Die Gesamtinflation ist doppelt so hoch wie das Ziel und steigt immer noch, während sich die Kerninflation, die die politischen Entscheidungsträger auf Anzeichen dafür achten, dass sich die Energiekosten auf Löhne und andere Preise ausweiten, nicht verändert hat.
„Dieser Inflationsdruck unterstreicht die bereits starken Argumente für eine Zinserhöhung der EZB im Dezember“, sagte Nicola Nobile, Chefökonomin für Italien bei Oxford Economics, in per E-Mail gesendeten Kommentaren.
Er fügte hinzu, dass die Wirtschaftsdynamik weiterhin positiv sei, „wenn auch alles andere als herausragend“, und dass Frankreich und Italien im letzten Quartal des Jahres bestenfalls geringfügig wachsen dürften.
Claus Vistesen und Melanie Debono, Ökonomen bei Pantheon Macroeconomics, erwarten eine Erhöhung um 25 Basispunkte im Dezember, gefolgt von einer endgültigen Erhöhung im März 2027.
„Die Bank muss ihre Inflationsprognosen im Dezember weiter anheben, um eine Erhöhung zu unterstützen“, heißt es in einer Mitteilung vom Mittwoch.
Sie gehen davon aus, dass die Inflation im November auf 4,1 % und im Dezember auf 4,3 % steigen wird, bevor sie im Januar mit 4,5 % ihren Höchststand erreicht.
Die Prognosemärkte gehen von einer etwa 84-prozentigen Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung um einen Viertelpunkt bei der EZB-Sitzung am 16. und 17. Dezember aus, was auch neue Prognosen der Mitarbeiter mit sich bringen wird.
Die Rendite zweijähriger deutscher Anleihen, die besonders empfindlich auf die Zinserwartungen der EZB reagiert, stieg um 2 Basispunkte auf 3,05 %.
Die Entscheidung wird auch zu einem Zeitpunkt fallen, an dem sich die EZB auf einen Wechsel an der Spitze vorbereitet, nachdem Lagarde ihren Rücktritt im Februar angekündigt hatte, neun Monate vor Ablauf ihrer Amtszeit.
Wie haben die Märkte reagiert?
Die Inflationszahlen trugen kaum dazu bei, die Märkte zu bewegen, sondern wurden stattdessen vom Ergebnis der Zwischenwahlen in den USA angetrieben.
Die Demokraten erlangten die Kontrolle über beide Kammern des Kongresses, ein Ergebnis, das Investoren als Bremse für Donald Trumps Ausgabenpläne interpretieren. Dies drückte die Renditen von US-Staatsanleihen nach unten und schwächte den Dollar.
Um 11:20 Uhr MEZ stieg der Euro Stoxx 50 um 1,5 %, der deutsche DAX legte um 1,1 % zu, während der spanische IBEX 35 um 2,2 % zulegte.
Der Euro legte um 0,6 % auf 1,1262 $ zu. Gold stieg um 3 % auf 4.046 $ pro Unze und Silber kletterte um 4,8 % auf 52,17 $.
Europäische Staatsanleihen folgten dem Anstieg der US-Staatsanleihen. Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen Italiens fiel um 7 Basispunkte auf 4,40 % und die Rendite Frankreichs um 7 Basispunkte auf 4,87 %, während die Rendite 10-jähriger deutscher Bundesanleihen auf 3,31 % sank.
Energie erklärt fast die Hälfte der Inflationsrate im Oktober. Ob es in den Energierechnungen der Haushalte verbleibt oder in den Mieten, Löhnen und Restaurantmenüs auftaucht, kann darüber entscheiden, wie weit die EZB gehen muss.
