Das Treffen dieser Woche wird von der Enthüllung überschattet, dass das Justizministerium eine strafrechtliche Untersuchung gegen die Fed eingeleitet hat, die die Unabhängigkeit der Zentralbank bedroht.
Nach zwei Wochen intensiver politischer und rechtlicher Prüfung wird die Federal Reserve versuchen, die Zinssitzung diese Woche so ereignislos wie möglich zu gestalten, auch wenn Präsident Donald Trump das Ergebnis wahrscheinlich immer noch nicht mögen wird.
Der Zinssatzausschuss der Zentralbank wird seinen kurzfristigen Leitzins mit ziemlicher Sicherheit unverändert bei etwa 3,6 % belassen, nachdem er im letzten Jahr dreimal in Folge um jeweils einen Viertelpunkt gesenkt hat.
Der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, sagte nach der Sitzung im Dezember, dass sie „gut aufgestellt seien, um abzuwarten, wie sich die Wirtschaft entwickelt“, bevor sie weitere Schritte unternehmen.
Wenn die Fed ihren kurzfristigen Zinssatz senkt, kann sie im Laufe der Zeit andere Kreditkosten für Dinge wie Hypotheken, Autokredite und Unternehmenskredite beeinflussen, obwohl diese Zinssätze auch von den Marktkräften beeinflusst werden.
Die Sitzung dieser Woche – eine von acht, die die Fed jedes Jahr abhält – wird von der bombastischen Enthüllung Anfang des Monats überschattet, dass das Justizministerium die Fed im Rahmen einer strafrechtlichen Untersuchung zu einer Aussage vorgeladen hat, die Powell im vergangenen Juni über eine Gebäuderenovierung im Wert von 2,5 Milliarden US-Dollar (2,1 Milliarden Euro) gemacht hat. Es ist das erste Mal, dass gegen einen amtierenden Fed-Vorsitzenden ermittelt wird, und löste eine ungewöhnlich öffentliche Zurechtweisung von Powell aus.
Jetzt muss Powell von einem Streit mit dem Weißen Haus zu einer Betonung übergehen, dass die Zinsentscheidungen der Fed von wirtschaftlichen Bedenken und nicht von der Politik bestimmt werden. Powell sagte am 11. Januar, dass die Vorladungen „Vorwände“ seien, um die Fed dafür zu bestrafen, dass sie die Zinsen nicht so stark gesenkt habe, wie Trump es wollte.
Michael Gapen, Chefökonom für die USA bei Morgan Stanley und ehemaliger Fed-Mitarbeiter, sagte, dass man von der Fed trotz der Prüfung erwarten könne, dass sie ihre Zinspolitik so überdenke, wie sie es immer tue.
„Die Treffen haben einen regelmäßigen Ablauf“, sagte er. „Es werden Präsentationen gehalten, es müssen Diskussionen geführt werden. … Einige dieser anderen, umfassenderen Angriffe auf die Fed kommen nicht wirklich zur Sprache.“
Nicht lange nach den Vorladungen des Justizministeriums prüfte der Oberste Gerichtshof letzte Woche, ob Trump Fed-Gouverneurin Lisa Cook wegen Vorwürfen des Hypothekenbetrugs entlassen kann, was sie bestreitet. In der 112-jährigen Geschichte der Fed hat kein Präsident einen Gouverneur entlassen.
Während einer mündlichen Verhandlung schienen die Richter dazu zu neigen, ihr zu gestatten, in ihrem Job zu bleiben, bis der Fall geklärt ist.
Versuche, Lisa Cook zu feuern
Auch andere Fed-Beamte haben signalisiert, dass die Zentralbank die Zinssätze auf ihrer zweitägigen Sitzung, die am Mittwoch endet, wahrscheinlich unverändert lassen wird.
Die drei Zinssenkungen der Fed im vergangenen Jahr sollten die Wirtschaft ankurbeln, nachdem sich die Zahl der Beschäftigten infolge der von Trump im April verhängten Zölle auf Dutzende Länder stark verlangsamt hatte.
Dennoch ist die Arbeitslosenquote im Dezember gesunken, nachdem sie letztes Jahr größtenteils gestiegen war, und es gibt weitere Anzeichen dafür, dass sich der Arbeitsmarkt stabilisieren könnte. Die Zahl der Menschen, die Arbeitslosengeld beantragen, ist historisch niedrig geblieben, was ein Zeichen dafür ist, dass die Zahl der Entlassungen nicht zugenommen hat.
Unterdessen ist die Inflation nach wie vor hoch und stieg laut der von der Fed bevorzugten Messgröße sogar letztes Jahr an, was die Argumente für eine sofortige Zinssenkung schwächt. Den neuesten verfügbaren Daten zufolge stiegen die Preise im November im Vergleich zum Vorjahr um 2,8 %. Das ist ein Anstieg gegenüber dem Vorjahreswert von 2,6 % im vergangenen November.
Sofern die Unternehmen nicht damit beginnen, Arbeitsplätze abzubauen oder die Arbeitslosenquote steigt, ist es unwahrscheinlich, dass die Fed die Zinsen für mindestens ein paar Monate erneut senkt, sagen Ökonomen.
Wenn die Inflation in diesem Jahr langsam zurückgeht, wie die Ökonomen erwarten, könnte die Fed im Frühjahr oder Sommer eine weitere Zinssenkung vornehmen. Den Futures-Preisen zufolge rechnen Wall-Street-Investoren in diesem Jahr nur mit zwei Zinssenkungen um einen Viertelpunkt.
Viele Ökonomen gehen davon aus, dass das Wachstum in den kommenden Monaten anziehen könnte, was ein weiterer Grund wäre, auf Zinssenkungen zu verzichten. Gapen schätzt, dass die Steuerrückerstattungen in diesem Frühjahr etwa 20 % höher ausfallen könnten als im letzten Jahr, da die Steuersenkungen der Trump-Regierung in Kraft treten.
Die Wirtschaft wuchs im letztjährigen Juli-September-Quartal mit einer Jahresrate von 4,4 % und dürfte in den letzten drei Monaten des vergangenen Jahres ähnlich kräftig gewachsen sein.
Wenn dieses solide Wachstum anhält, werden die Fed-Beamten wahrscheinlich abwarten, ob auch die Einstellung zunimmt, was die Notwendigkeit weiterer Zinssenkungen weiter verringert.
Powells Zukunft
Jerome Powell ist seit 2018 Vorsitzender der Fed, zunächst von Trump in seiner ersten Amtszeit ernannt und dann von Biden wieder eingesetzt.
Seine Amtszeit als Vorsitzender läuft im Mai aus, und Präsident Trump wird voraussichtlich in den kommenden Tagen einen Nachfolger ernennen. Zu den Gerüchten zufolge gehören Rick Rieder von BlackRock, Kevin Hassett, Direktor des National Economic Council, Fed-Gouverneur Christopher Waller und der ehemalige Gouverneur Kevin Warsh.
Obwohl Powell das Spitzenamt verlassen wird, ist unklar, ob er die ungewöhnliche Entscheidung treffen wird, als Gouverneur zu bleiben – wobei diese Amtszeit bis zum 31. Januar 2028 dauern wird.
Dem Gouverneursrat der Fed gehören sieben Mitglieder mit einer Amtszeit von 14 Jahren an, obwohl fast alle Vorsitzenden nach Ablauf ihrer Amtszeit in der Spitzenposition aus dem Vorstand ausscheiden.
Sollte Powell tatsächlich im Vorstand bleiben, würde dies dem Weißen Haus die Chance auf eine Mehrheit verwehren und die Bemühungen der Trump-Regierung, mehr Kontrolle über die Zentralbank zu erlangen, untergraben.
Er wäre der erste Stuhl seit fast 50 Jahren, der im Amt bleibt.
