Die Bank of England beließ ihren Leitzins in einer 6:3-Stimme bei 4,75 %, da der Inflationsdruck anhält und das Wachstum nachlässt. Die Inflation stieg im November auf 2,6 %, für das vierte Quartal wird nun ein Wachstum von 0 % prognostiziert. Die Märkte interpretierten die Entscheidung als zurückhaltend.
Die Bank of England (BoE) hat sich am Donnerstag dafür entschieden, ihren Leitzins unverändert bei 4,75 % zu belassen, wie von Marktteilnehmern allgemein vorhergesagt.
Der Monetary Policy Committee (MPC) stimmte mit 6 zu 3 Stimmen für die Beibehaltung der Zinssätze. Drei Mitglieder waren anderer Meinung und befürworteten eine Senkung um 25 Basispunkte auf 4,5 %, was auf eine wachsende gemäßigte Stimmung innerhalb des Ausschusses angesichts wachsender wirtschaftlicher Bedenken hindeutet.
Die Inflationsgefahr nimmt zu, die BoE bleibt abwartend
Seit der letzten Sitzung der BoE hat sich der Inflationsdruck verstärkt. Die Verbraucherpreisinflation (VPI) stieg im November im Jahresvergleich auf 2,6 %, verglichen mit 1,7 % im September, was auf steigende Preise für Kerngüter und Lebensmittel sowie eine anhaltend hohe Inflation bei Dienstleistungen zurückzuführen ist.
Allerdings ist die Wirtschaftsdynamik ins Stocken geraten, und das Bruttoinlandsprodukt (BIP)-Wachstum für das vierte Quartal wird nun auf 0 % prognostiziert, was einen deutlichen Rückgang gegenüber dem zuvor erwarteten Wachstum von 0,3 % bedeutet.
„Die Beibehaltung der Zinssätze fühlt sich wie eine abwartende Entscheidung an“, sagte Nick Saunders, CEO der Aktienhandelsplattform Webull UK. „Im Moment ist es unwahrscheinlich, dass wir im Jahr 2025 eine Reihe von Zinssenkungen erleben, es sei denn, die Inflation ist trotz des schwachen BIP fest unter Kontrolle.“
Begleitend zu der Entscheidung bekräftigte das MPC sein Engagement für einen „schrittweisen“ und „datenabhängigen“ politischen Ansatz.
Der Ausschuss vertrat die Auffassung, dass die Zinssätze „ausreichend lange restriktiv“ bleiben müssen, um zu verhindern, dass sich die Inflation verfestigt, insbesondere wenn die Inflation im Dienstleistungssektor anhält.
Unterschiedliche Meinungen innerhalb des MPC
Die geteilte Abstimmung offenbarte zunehmende Spannungen innerhalb des Ausschusses. Das externe Mitglied Swati Dhingra, ein konsequenter Befürworter von Zinssenkungen, forderte zusammen mit dem stellvertretenden Gouverneur Dave Ramsden und dem externen Mitglied Alan Taylor eine Senkung um 25 Basispunkte.
Michael Brown, leitender Forschungsstratege bei Pepperstone, bemerkte: „Dhingras Dissens war keine Überraschung, aber die Hinzufügung von Ramsden und Taylor unterstreicht die wachsende Besorgnis über die schwache wirtschaftliche Entwicklung Großbritanniens.“
Das MPC wies auch auf externe Risiken hin, darunter die Unsicherheit über geopolitische Spannungen und mögliche Handelsstörungen im Zusammenhang mit den von der neuen US-Regierung vorgeschlagenen Zollerhöhungen.
Brown wies darauf hin, dass das MPC in naher Zukunft wahrscheinlich nicht von seinem derzeitigen „langsamen und stetigen“ Ansatz abrücken wird, insbesondere da die Wirtschaftslandschaft im Vereinigten Königreich zunehmend stagflationär wird, was die Gründe für die Verfolgung „schrittweiser“ Zinssenkungen vorerst bestärkt.
Marktreaktionen: Pfund schwächelt, FTSE 100 steigt
Händler interpretierten die Entscheidung der BoE als eine gemäßigte Haltung, die zu einer Verschiebung an den Geldmärkten führte.
Die GBP Overnight Index Swap (OIS)-Kurve – die die marktbasierten Erwartungen an den Bankzins in der Zukunft widerspiegelt – deutet nun auf eine Wahrscheinlichkeit von 72 % für eine Zinssenkung bei der Februar-Sitzung hin, gegenüber 55 % vor der Entscheidung. Die Märkte preisen eine Lockerung um 22 Basispunkte bis zum Ende des ersten Quartals 2025 ein und erwarten zwei Senkungen um 25 Basispunkte im Laufe des nächsten Jahres.
Laut Brown tendieren die Risiken zu einem gemäßigteren Ergebnis, da sich die Anzeichen einer Abschwächung der gesamtwirtschaftlichen Dynamik häufen und die Risiken für den Arbeitsmarkt angesichts der bevorstehenden Änderungen bei der Sozialversicherung nach unten tendieren.
Die Renditen zinssensitiver 2-jähriger britischer Staatsanleihen fielen um 4 Basispunkte, was die gestiegenen Erwartungen an bevorstehende Zinssenkungen widerspiegelt. Unterdessen fiel die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen unter 4,6 %.
Das britische Pfund schwächte sich leicht ab und rutschte nach der Ankündigung von 1,2650 $ auf 1,2600 $ ab, wodurch frühere Tagesgewinne von 0,7 % auf 0,2 % zurückgingen.
Bei den Aktien erholte sich der FTSE 100 um 0,4 % und profitierte von der Erwartung einer lockereren Geldpolitik.
